#美联储#美联储流动性“王炸”政策对于市场有何影响？ 利率债、黄金受益最大
文章图片
当地时间周一 ， 为了缓解全球市场美元流动性问题 ， 美联储祭出了本轮救市启动之后的最重磅政策 。 其中包括无限量债券购买 ， 并制定计划确保信贷流向企业和地方政府 。
美联储最新出台的"王炸"政策对于市场有何影响？中泰宏观梁中华、李俊对此作出了解读：
【1】美联储开启无限量QE 。
考虑到新冠疫情对美国乃至全球经济的影响 ， 美联储宣布开启一系列新措施 ， 以促进最大的就业和稳定价格 。 主要包括：购买足量的美国国债和MBS ， 并将机构商业抵押贷款支持证券纳入其机构抵押贷款支持证券的购买；通过建立一级市场企业信贷机制(PMCCF)、二级市场企业信贷机制(SMCCF)以及定期资产支持证券贷款机制(TALF)来支持对雇主、消费者和企业的信贷流动 ， 总计高达3000亿美元 ， 财政部为其提供300亿美元的股权；并拓展MMLF和CPFF的购买范围 。 除此之外 ， 美联储预计将建立一个街道企业贷款计划 ， 以支持符合条件的中小企业贷款 。
【2】流动性危机宣告解除 。
之前在底层资产股票、垃圾债出现问题后 ， 金融机构为应对赎回压力 ， 恐慌性地大量抛售流动性好的利率债和黄金资产 ， 出现了流动性危机 。 现在美联储采取一系列措施 ， 其实是无限量的为资质好的资产提供了流动性支持 ， 只要金融机构拿着国债等资产 ， 都可以从美联储获得流动性 ， 优质资产的流动性危机宣告解除 。
【3】最利好的是利率债和黄金资产 。
在之前的流动性危机中 ， 避险资产利率债、黄金被错杀 ， 现在流动性风险大幅缓解 ， 避险资产有望明显反弹 ， 向下行的经济基本面回归 。 08年金融危机的时候 ， 也曾经出现过优质资产被抛售的情况 ， 但流动性风险缓解后 ， 黄金迎来了连续三年的大牛市 。 往前看 ， 我们也持续看好国内利率债和黄金资产的表现 。
【4】股市和垃圾债等风险资产仍有压力 。
尽管流动性风险有所缓解 ， 但本次美联储的举措更多是为优质资产提供流动性 ， 并没有像上次次贷危机时一样 ， 直接购买出现问题的底层资产 。 美股以及垃圾债的泡沫较为严重 ， 金融资产往往会追涨杀跌 ， 一旦杀跌的趋势形成 ， 预期很难改变 。 而且全球疫情持续发酵 ， 经济面临回落压力 ， 企业盈利承压 ， 股市和垃圾债市场仍有压力 ， 需要跌一跌再看机会 。
【5】会有局部金融危机 ， 系统性金融危机概率还较低 。
会否演变成金融危机 ， 需要看美欧资管类金融机构的杠杆情况 ， 不排除部分高杠杆操作的金融机构会暴雷甚至破产 。 但本轮杠杆水平和规模 ， 要比次贷危机的时候小 ， 且银行部门风险相对较低 ， 局部风险会有爆发 ， 系统性金融风险 ， 需要继续观察 。
【#美联储#美联储流动性“王炸”政策对于市场有何影响？ 利率债、黄金受益最大】风险提示：疫情发酵 ， 政策变动 ， 贸易摩擦 ， 全球经济降温 。
推荐阅读
- [中金网]美原油下破 20 近月原油似乎到了“卖不掉”的地步
- [中金网]证监会发布公募投资新三板指引 流动性管控更趋严格
- 港股挖掘机■创纪录！美联储资产负债表本周增至6.42万亿美元
- 美联储■美联储疯狂放水“重塑”美债市场 净买入量高达国债净发行量两倍
- []美联储被指责严重越界，它真的做错了吗？
- 『美联储』美联储：救市举措前所未有 但疫情对经济的影响仍然未知
- ##达拉斯联储行长Kaplan对扩大美联储紧急援助计划持开放态度
- 央视财经：降息20个基点 3000亿流动性驰援
- 【中金网】BidFX 将 SEB 添加为新的流动性提供商
- 美联储@达里奥：现在持有国债简直是“疯了”