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#技术#科创板“含科量”标准明晰：6家拟登陆企业或不符合新要求( 二 )


所以如果一家获得过国家科技进步奖 ， 并将相关技术运用于公司主营业务的企业去科创板上市 ， 而其刚好采用科创板上市标准四 ， 那么对这家企业来说 ， 在财务上 ， 已经没有任何具体的要求了；如果这家企业采用科创板上市标准五 ， 获得过国家科技进步奖无疑是对“业务或产品需经国家有关部门批准 ， 市场空间大 ， 目前已取得阶段性成果”这一要求的一个有力的验证 。
双刃剑：利好大企业 也利好低研发费用率企业
虽然说指引使得大部分企业的科创板上市难度加大了 ， 但对一部分营收规模较大、但研发费用率较低的企业来说 ， 指引同样也是一个利好 。
#技术#科创板“含科量”标准明晰：6家拟登陆企业或不符合新要求
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在科创板企业上市过程中 ， 我们会发现这样一种现象 ， 即：这家企业研发费用的绝对金额很高 ， 但由于这家企业的营收规模也很高 ， 最终会导致其研发费用率低于5% 。 比如已经上市的传音控股（688036.SH） ， 该公司2016年至2018年研发费用分别为3.85亿元、5.98亿元、7.12亿元 ， 以绝对金额而论已经超过了绝大部分科创板上市公司 ， 但其研发费用率却3%左右徘徊 。
所以这类企业往往会陷入争议之中——它到底是不是一家科创型企业呢？
指引无疑是肯定了这类企业 ， 因为指引规定研发费用率在5%以上和最近3年研发投入累计在6000万元以上这两种情况中 ， 只要满足一项就可以了 。
但是 ， 这一规定也可能导致另外一种现象 ， 即：只要营收规模足够大 ， 就可以轻松满足最近3年研发投入累计在6000万元以上的条件 。 比如说营收规模在20亿元以上的企业 ， 那么只要保证每年1%的研发费用率 ， 不就可以符合条件了么？不过 ， 目前科创板尚未出现这样的申报企业 。
6家拟登陆企业或不符合指引要求
受指引影响最大的当属正在走科创板上市流程的企业了 ， 截止目前处于提交注册、问询、更新财报阶段的企业有100余家 ， 套用指引3项常规指标进行对比 ， 我们发现至少6家企业达不到常规指标的要求 。
我们先看最近三年研发投入占营收的比例在5%以上或者最近3年研发投入累计在6000万元以上这项指标 。 共有6家企业不符合这项指标 ， 他们分别是慧辰资讯、吉贝尔、海德曼、莱伯泰科、迪威尔、路德环境 。

#技术#科创板“含科量”标准明晰：6家拟登陆企业或不符合新要求
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这6家企业2016年至2018年累计研发投入占营收的比例均低于5% ， 并且累计研发投入也小于6000万元 。 值得一提的是吉贝尔 ， 该公司已经提交了注册 。 不过这家公司是一家药企 ， 根据其招股书 ， 其主要产品包括升白药物利可君片、复方抗高血压一类新药尼群洛尔片等产品 。 所以即便其不满足指引的3项常规指标 ， 但依旧有可能上市 。
至于营收指标 ， 由于大部分科创板拟上市公司都是在2019年申报的 ， 2018年为其最近一个完整的财年（大部分企业未公布2019年具体的财报） ， 如果要计算最近3年的的营收复合增长率则要上溯至2015年 。 而企业在招股书中一般只会公布最经3个完整财年的业绩（2016年、2017年、2018年） ， 所以本文不计算营收复合增长率这一指标 。
7家已上市企业或达不到新标
值得注意的是 ， 指引是在2020年3月20日公布的 。 那么从去年7月22日至今 ， 已经登陆科创板的企业中有没有不符合指引3项常规指标的科创板上市公司呢？答案是肯定的 。
#技术#科创板“含科量”标准明晰：6家拟登陆企业或不符合新要求
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经过计算后 ， 我们发现洁特生物（688023.SH）、清溢光电（688138.SH）、万德斯（688178.SH）、神工股份（688233.SH）、联瑞新材（688300.SH）、建龙微纳（688357.SH）、江苏北人（688218.SH）7家上市公司2016年至2018年累计研发投入占营收的比例低于5%同时3年研发投入金额累计低于6000万元 。


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