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浪潮信息■下游高景气叠加政策扶持 浪潮信息有望迎来拐点


《投资者网》李杰
受新冠疫情影响 ， “全民在家办公”一个月左右 ， 带动了在线办公、在线教育的需求 。 疫情期间钉钉为应对在线办公和在线上课的双重流量高峰 ， 已连续在阿里云扩容10万多台云服务器 ， 腾讯会议也扩容了超过10万台云服务器 。
根据IDC发布的2019年第四季度及全年x86服务器市场数据 ， 2019年四季度全球x86服务器出货量为340万台 ， 其中 ， 浪潮信息出货量为27.1万台 ， 阿里和腾讯两家公司一个月内扩充的服务器总量已超过浪潮信息2019年四季度销量的2/3 ， 考虑到其他在线教育、在线办公厂商的需求 ， 以及受疫情影响 ， 其他行业加速上云的趋势 ， 服务器行业的需求将快速增大 。
作为国内服务器领域的龙头厂商 ， 受此消息影响 ， 浪潮信息股价迅速攀升 ， 自2月3日至2月18日 ， 股价暴涨43.63% 。
浪潮信息也获得了多家券商青睐 ， 自春节以来 ， 至少有7家券商发布研究报告推荐了浪潮信息 ， 其中 ， 招商证券、长城证券、中信建投、中泰证券发表了深度报告 。
行业迎来高景气时期 ， 获得市场高度关注 ， 但较低的产业链地位却是公司抹不去的阴影 。
国产服务器龙头
根据IDC的数据 ， 2019年全年全球服务器出货量和销售额分别为1174万台和873亿美元 ， 出货量和收入均有所下降 ， 出货量下降0.9% ， 收入下降1.7% 。 从厂商来看 ， 戴尔在收入和出货量方面均位居榜首 ， 分别占20.5%的市场份额和16.3%的市场份额 。 HPE以17.3%的市场份额和12.3%的出货量市场份额位列第二 。 浪潮服务器年度销售额、出货量蝉联全球第三 ， 中国第一 ， 年度销售收入占全球服务器销售总收入比例突破10% ， 浪潮信息是前五名中唯一一家在2019年收入和出货量均有增长的厂商 。
浪潮信息成立于1998年 ， 2000年上市 ， 实际控制人为山东省国资委 ， 多年来专注于服务器生产与销售 ， 主导产品为通用服务器 ， 是国产服务器龙头 。 2013年公司自主研发的第一款关键应用主机浪潮K1系统正式发布 ， 使中国成为继美日后第三个掌握高端服务器核心技术的国家 。 据最新公布的IDC 2019中国服务器调查数据显示 ， 2019年中国服务器市场三甲分别为浪潮、华为和新华三 ， 销售额份额分别为32.1%、17.4%和16.1% 。

浪潮信息■下游高景气叠加政策扶持 浪潮信息有望迎来拐点
本文插图
服务器的下游客户 ， 主要为互联网企业客户 ， 浪潮与BAT等大型厂商建立了深度绑定关系和快速响应机制 ， 除BAT外 ， 字节跳动、快手、美团等新兴互联网企业也是浪潮的核心客户 。 浪潮信息的服务器广泛应用于政府、金融、电信、交通等行业 ， 三大运营商为公司的主要行业客户之一 。
下游高景气叠加政策支持
服务器的下游采购商主要包括 ISP（云计算服务商及新兴互联网企业）、运营商、政府市场以及企业市场 。 近年来的市场需求增量主要来自云计算服务厂商 ， 主要包括 AWS、 Azure、 Facebook、 Google以及IBM等 ， 国内则主要包括阿里云、腾讯云、金山云、优刻得等IaaS型服务厂商 。
根据多家券商分析 ， 2015-2018年 ， 重点海外IaaS公司的资本开支增速逐年增加 。 2018年 ， 重点海外IaaS公司的资本开支增速高达39% 。 2016-2018年 ， BAT的资本开支逐年增加 。 2017和2018年 ， BAT总资本开支增速均超过50% ， 2019年Q1 触底迎来拐点 ， Q3同比增速由负转正为超过10% 。
国内以阿里云、腾讯云、金山软件的资本开支加总来看 ， 整体行业增速在2017-2018Q1均保持高速增长 ， 2018年Q2更是达到了175% ， 随后自2018年Q3 起出现连续放缓迹象 ， 2019年Q1、Q2出现负增长的同时也迎来了行业拐点 ， Q3同比增速为-14% ， 但环比增长明显 ， 叠加云收入高增长的现象 ， 预期2019年Q4有望迎来正增长拐点 ， 并开启持续上升通道 。


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