【解局】无上限QE、2万亿美元刺激，“撒钱”能否重建市场信心？( 二 )
此外 ， 许多分析师和投资组合经理指出 ，
从历史标准看 ， 美股现今跌幅
与既往市场大跌相比 ， 幅度并不算大 。 目前 ， 标普500指数较2月高点累计下跌32% ， 相较之下 ， 美股在2008年次贷危机时暴跌57% ， 2000年互联网泡沫破裂后大跌49% 。
美国银行称 ， 在标普500指数触及1800点（较2月的纪录高位下跌47%）之前 ， 抛售潮可能不会缓解 。
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过去几次经济衰退中 ， 标普500指数从高峰到衰退结束所经历的跌幅
三
最后 ， 有一个问题不容忽视：持续进行量化宽松 ， 是否会有副作用？
中国社科院世经政所国际投资室主任、研究员张明撰文指出 ， 从全球视角来看 ， 美联储新一轮货币政策放松将会带来负面的溢出效应 。
“本质上讲 ， 美联储通过极其宽松的货币政策救市 ， 其实也是把本国的调整成本转移给其他国家 。 随着最终全球金融大调整的到来 ，
新兴市场国家将会重新面临短期资本外流、本币贬值、资产价格下降与快速去杠杆的困境 。
”
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当地女性手举印尼盾 ， 图源GETTY IMAGES
此外 ， 2008年次贷危机后 ， 主要发达经济体实施货币宽松政策 ， 政府及企业大规模举债 ， 全球已经面临较高的债务风险 。 新冠肺炎疫情在全球范围内的蔓延 ， 亦将对经济环境造成拖累 。
此时 ， 金融市场的持续波动 ，
会否积聚着抬升金融风险的可能？
清华大学国家金融研究院院长、IMF原副总裁朱民
认为 ， “整体看 ， 目前全球金融风险水平已经达到2008年危机时期的水平” 。 据朱民分析 ， 目前全球金融系统已相当脆弱 ， 伴随疫情冲击 ， 后续需要警惕三种可能存在的疫情冲垮金融系统的情境：
第一 ， 当欧美国家控疫政策失败时 ， 疫情突破医疗资源极限 ， 疫情大爆发 ， 公众普遍恐慌 ， 市场恐慌随之加剧 ， 投资者大量出售资产 ， 股市大崩盘 ， 最终引发金融危机 。
第二 ， 当疫情持续时间过长时 ， 全球供应链、贸易均受到长期影响 ， 企业经营遇到极大困难 ， 企业债无法偿付 ， 引发企业破产潮 ， 引起金融薄弱的环节破裂 ， 引发金融危机 。
第三 ， 如果股市继续大幅下跌 ， 引致非银行金融机构估值下跌 ， 面临大规模赎回 ， 非银行金融机构杠杆率爆破 ， 流动性匮乏 ， 引致主要非银行金融机构爆仓 ， 引发金融危机 。
在三种可能性中 ， 朱民认为第三种最需要关注 。
在疫情全球蔓延的当下 ， 各国协同抗疫 ， 能够有效降低危机爆发的可能 。 如朱民所言：“疫情是全世界的公共事件和危机 ， 世界需要找到能在抗疫上努力合作并由此推进世界政治、经济和金融治理机制的改革和建设的新通道 。 ”
【【解局】无上限QE、2万亿美元刺激，“撒钱”能否重建市场信心？】文/云中歌
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