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【危机】紫荆宏观：美金融危机已至？这场新机遇强 力助推全球国际货币新格局( 二 )


当地时间25日凌晨 ， 美国白宫和国会参议院领导人达成一项突破性协议 ， 涉及一项规模达2万亿美元的新冠病毒救助计划 。 CNN报道称 ， 在过去24小时内 ， 经济刺激计划的内容逐渐清晰：直接支付给个人和家庭有2500亿美元 ， 3500亿美元用于小企业贷款 ， 2500亿美元用于失业保险福利 ， 5000亿美元用于向陷入困境的公司提供贷款 。 （截至发稿前 ， G20集团26日宣布将不惜一切代价救助经济 ， 包括向全球注入5万亿美元资金 ， 美股出现了报复性上涨）从最新的救助计划来看 ， 出手是精准的 ， 打到了危机链的七寸 ， 短期内能够有效缓解危机的预期 ， 同时特朗普总统正在急切的呼吁希望4月初就开始逐步的复工复产 。 通过上面的分析 ， 可以得出结论：金融危机目前并没有发生 ， 总体财经与货币政策对症下药 ， 市场认可 。 但是其最核心的问题是财政与金融政策是无法解决的：切断病毒疫情的传播 ， 新增人数与死亡率有效被控制 。 这是整个危机链的起源与核心 ， 能否出现真正的金融危机就看美国政府能否正确的控制住疫情 ， 其他的手段都是治标不治本的 。 如果美国一定要在疫情没有得到完全控制住的情况下复工复产 ， 二次爆发危机的可能性是有的 。
中长期看美元必然走弱
为了缓解离岸美元流动性危机 ， 美国与多国进行了货币互换协议 ， 大量的给各位小弟分发美元 。 （截止发稿前 ， 二十国集团再次预备超发5万亿美元刺激经济）美元短期快速走强 ， 由于流动性紧张也蕴含了通缩预期 ， 美联储无限QE将使美元指数提前回落 ， 美元长期来看是大概率走低的 。 当美国疫情控制住之后 ， 流动性危机也就相应的解除 ， 物以稀为贵而美元超发过多 ， 市场会抛弃对现金的追捧 ， 改为提高对更加保值的资产如：美股、新兴市场、资源类大宗商品、黄金的配置 ， 美元指数就会自然回落 。 从这里也可看出全球美元为主的货币体系是饱受诟病的 ， 美国一旦出现危机 ， 牵一发动全身 ， 欧亚诸国也跟着进入危机状态 ， 被动承担风险 。 我们正处于一个资本过剩的时代 ， 因为2008年金融危机 ， 实施货币宽松政策是全球性问题 ， 流动性过剩是普遍情况 。 从国际货币体系历史来看 ， 经历了金本位体系 ， 布雷顿森林体系 ， 以及现在的牙买加体系 。 2008年的金融危机一定程度上撼动了美元体系的霸主地位 ， 一揽子货币协议与人民币国际化走入了新的历史进程 。 此次由于新冠疫情所引发的离岸美元流动性危机 ， 仿佛又看到了布雷顿森林体系(布雷顿森林体系实际上是一个以美元为中心的体系)瓦解的影子：当时美元经历了"美元荒"（各国都缺少美元）--"美元泛滥"（美元大量外流导致各国手持美元数量激增）--"美元危机"（各国对美元缺乏信心及至大量抛售美元）的演变 。 布林特森林体系瓦解后 ， 全球迎来了"牙买加体系" ， 也就是由现在的国际货币基金组织(IMF)发起的新的国际货币体系 。
如果说在布雷顿森林体系下 ， 国际金融危机是偶然的、局部的 ， 那么 ， 在牙买加体系下 ， 国际金融危机就成为周期性的、全球化的 。 因为金融资产过快膨胀 ， 在该体系下产生了信用资产
， 各种形式的支票、支付凭证、信用卡等到种类繁多 ， 现金在某些国家的通货中只占百分之几（全球现金越来越少 ， 货币数字化与信用体系为主流） ， 而且国民经济的发展对信用的依赖越来越深 。 2008年金融危机以及当下美国企业信贷高杠杆危机可以说一定程度上来源于此 。
【危机】紫荆宏观：美金融危机已至？这场新机遇强 力助推全球国际货币新格局
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央行数字货币危机中蕴藏机会
现有的国际货币体系被人们普遍认为是一种过渡性的不健全的体系 ， 需要进行彻底的改革 。 数字货币作为货币发展过程中的一种新的形态 ， 近些年来无论是个人 ， 金融投资机构还是各国政府和中央银行都开始关注数字货币这一新事物 。 中国人民银行于2014年和2016年分别成立了法定数字货币研究小组和中国数字货币研究所 ， 一系列行动显示出我国对数字货币研究的高度重视和发行数字货币的决心 。 可以说数字货币终将替代传统货币将是一个必然趋势 。


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