[经济]国泰君安证券：拖底经济所需的34万亿元基本建设资产究竟是从哪里而来的呢？？( 二 ) 资产|资本金|基建投资|基建|国泰君安证

因此，3至3.5万亿的专项债，共计可拉动基建投资约2.5至3.0万亿。
但是考虑到政府投资对于私人投资的挤出效应，以及项目不足等不确定因素，我们设定25％的挤出比例，那么在专项债新政推动下，2020年基建投资增速对应约为10％至12％。
早在2月的报告中，宏观团队就曾经提及，如果需要对冲新冠疫情对消费的冲击，2020年基建和房地产增速都要达到7％以上。
▼2020基建地产投资增速要7％以上
才能对冲消费冲击

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由于我国现在正在面临新冠疫情在海外蔓延带来的二次冲击，使得中国经济遭受疫情冲击的时间比预期的更长，情况也更严重。
无论是中国自身的总需求，还是海外需求，国内经济预计都难以避免更长时间的大幅下滑，这也使国内经济的下行压力大于预期。
压力之下，如果此次专项债新政得以确认，可以极大地提高财政资金的使用效率，不失为一记重拳。
03
再看A股策略的
3条主线
对于专项债新政下的后市投资策略，国泰君安策略团队给出了三条比较明确的主线。
1、首先，放眼短期，伴随着大基建的号角吹起，早周期类的建材、机械行业将率先引领周期板块景气修复。
机械：受益于基建投资加速，房地产预期改善，以及部分行业资本开支快速增长。
家电：受益于地产政策适度放松，消费促进政策，新兴品类扩张。
2、展望中期，以及正在出台的新基建政策，我们认为科技仍是主线。
计算机：受益于行业政策推动，以及流量增长、互联网+等技术创新趋势。
电力设备新能源：受益于电网投资增速提升，光伏与新能源汽车在后补贴时代迎来高速增长期。
3、最后，从一季报预告中挖掘景气机会，包括受益于疫情的细分行业，及景气度较高的行业。
截止2020年3月21日，79家公司披露2020Q1盈利预告，我们认为医药医疗、游戏、大众食品行业等行业在疫情中表现较好，有可能实现业绩预增。
▼2020Q1在疫情中表现较好
【 [经济]国泰君安证券：拖底经济所需的34万亿元基本建设资产究竟是从哪里而来的呢？？】有望实现业绩预增的公司

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[经济]国泰君安证券：拖底经济所需的34万亿元基本建设资产究竟是从哪里而来的呢？？( 二 )

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