「看懂财经圈」利润靠卖，蒙牛财报的背后债务满天飞，营收靠买( 二 )
数据显示 ， 2019年 ， 2018年 ， 2017年蒙牛的融资成本分别为6.44亿、5.51亿、4.00亿 ， 同比增速分比为17%、37.71%、36.15% 。
融资成本依旧上涨 ， 增速超同期收入增速 ， 这意味着蒙牛对融资的依赖性越来越强 ， 也反应了企业靠自身经营造血能力的不足 。
此外 ， 2019中报末、2018年、2017年 ， 蒙牛的投资性现金流净额分别为-60.24亿、-42.32亿、-114.50亿 ， 多用于构建固定资产以及购买企业 ， 其经营性现金所得远不能支持其投资支出 。
同期融资性现金流量 ， 则分别为24.63亿、-9.00亿、57.48亿 。 其中 ， 融资款有非常大的比例用于偿还旧债 ， 同期的偿债借款支出分别为-32.53亿、-63.06亿、-148.92亿 ， 已经显现以贷养贷的迹象 。
梳理到这 ， 基本可以看到 ， 蒙牛2019年营收净利双增长的背后 ， 隐患重重：成本高、利润低、负债升、现金紧 。
与此同时 ， 蒙牛距离“双千亿”目标的兑现时间 ， 越来越近 ， 压力山大 。
为打破困局 ， 蒙牛去年甚至不惜和乳企老大伊利撕破脸 ， 拿出上市14年来的利润 ， 30亿美元 ， 豪赌2020年东京奥运会赞助 。
万万没想到 ， 孤注一掷的营销计划 ， 遇到了奥运会延期这一黑天鹅 ， 不仅没收回利润 ， 反而让白花花的银两打了水漂 。
如今 ， 2020年已经过去四分之一 ， 受疫情影响 ， 全球市场依旧动荡不已 。
无论是外在的随时可能起飞的黑天鹅 ， 还是内生的业绩双增长背后的隐忧 ， 都为其完成“双千亿”目标 ， 带来巨大的不确定性/p>
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