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观点地产新媒体■| 规模盈利双增长 正荣称不会追求过分的杠杆率，观点直击

观点地产新媒体■| 规模盈利双增长 正荣称不会追求过分的杠杆率，观点直击
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观点地产网正荣今年选择在三月的最后两天里召开业绩发布会 ， 比去年晚了一周左右 。
3月30日上午 ， 正荣地产执行董事、董事会主席兼行政总裁黄仙枝、执行副总裁兼财务总监陈伟健以及非执行董事欧国伟纷纷上线 ， 向市场各方作出过去一年的业绩总结 。
截至2019年12月31日止年度 ， 正荣地产实现收益325.58亿元 ， 同比增长23.1%；溢利为30.94亿元 ， 同比增长38.6%；实现核心纯利为29亿元 ， 同比增长42.7%；母公司拥有人应占核心纯利为23.12亿元 ， 同比增长20.4% 。
各项指标均呈现良好上升态势的同时 ， 正荣也给出了相应的股东回报 。 根据董事会建议 ， 正荣将派发末期股息每股0.1港元 ， 建议末期股息合共约为4.37亿港元 。
一年过去 ， 正荣的负债结构变化颇大 。 于2019年末 ， 正荣的现金对短期借贷比率从2018年的1.1倍改善至约1.8倍 ， 短期借贷占总借贷比例则从2018年年底的51.3%下降至34.2% ， 净债务与权益比率则保持在75.2% ， 基本与去年持平 。
虽然电话会议看不到管理层们的表情 ， 但这并不影响其向众人介绍正荣下一步的发展动态 。 而在整场会议中 ， 正荣的“新三年战略”被反复提及 。 “我们将2019年-2021年定为正荣的高质量发展期 。 对当下的正荣而言 ， 财务安全性、盈利和规模这三个指标每一个都至关重要 。 ”
“规模不是唯一的目标”
2019年正荣的合约销售金额为1307.1亿元 ， 同比增长21% 。 对于这一数据 ， 管理层们并没有进行太多的展开 。 与此同时 ， 盈利情况、投资策略等则被予以重墨 。
“没有规模就没有规模效益 ， 规模是江湖地位的关键表现 ， 但规模不是我们唯一的目标 。 ”在跨过了千亿关口之后 ， 正荣显然有了更多需要重视的东西 。
于2019年 ， 正荣实现息税折旧摊销前利润为85.72亿元 ， 同比增长了12.1% ， EBITDA利润率为26.3 。 不过 ， 净利润率和核心利润率虽然分别增长至分别为9.5%和8.9% 。， 但同比增幅基本上仅在1个百分点左右 。
对此 ， 黄仙枝表示 ， 正荣除了适度的规模增长外 ， 更重要的是需要将通过扩大规模效益 ， 提升全周期的运营效率 ， 让盈利水平逐步提升 。
也正因为此 ， 正荣在投资策略上依然坚持聚焦在项目能够高周转的一二线城市 。 截至2019年12月31日 ， 正荣地产的总土地储备面积为2615万平方米 ， 其中超过七成位于一、二线城市 。
于2019年 ， 正荣2019年共收购了41幅新地块 ， 总地盘面积约为200万平方米 ， 总估计建筑面积约为560万平方米 ， 合约地价总额约为334亿元 。 在新增土储中 ， 超过八成位于二线城市 。
在正荣整个土储版图中 ， 海西区域占比最高 ， 为33%；其次是长三角区域 ， 土储占比为29% 。
与之相对应的是 ， 2019年合约销售贡献中 ， 一二线城市贡献占比为82.4% 。 长三角区域销售贡献最大 ， 占比达到了55.2% 。 其中 ， 仅苏州、南京两地的销售贡献占比便超过了37% 。
强二线城市在销售上的突出表现 ， 让正荣坚定了自己的投资策略 。 黄仙枝表示：“我们认为一二线城市的整个消费能力 ， 包括对市场的容纳能力还是比较好 。 从投资的角度说 ， 我们会选择流速比较好 ， 回笼比较快 ， 快周转 ， 核心地段的招拍挂项目 。 ”
此外 ， 黄仙枝还指出 ， 从市场情况看 ， 今年会是一个很好的收并购时机 ， 而正荣也会在继续招拍挂的同时 ， 适当加强这方面的投资力度 。 陈伟健则补充介绍称 ， 正荣今年的拿地预算大约为260亿元 ， 但如果有好的并购机会 ， 也不排除增加预算的可能 。
当被问及权益比例上的问题时 ， 陈伟健表示 ， 具体情况要视不同项目的回报率而定 ， 但从整体上看已经是在提高的过程中 。 “我们2018年新增土储的权益比大概是30%多 ， 2019年我们的权益比已经超过70% 。 今年的权益比也会比2019年有所提升 ， 大约在55%左右 。 ”
“不会追求过分的杠杆率”
“什么叫高质量的发展 。 ”提出问题的黄仙枝停顿一下后便给出了答案：“我想除了适度的规模增长外 ， 还要把规模、现金流等方面做好 。 ”
上市之后 ， 财务结构的改善成为了正荣的重点工作之一 。 而不仅仅是正荣 ， 对于每一家房企而言 ， 现金流都是一个经久不衰的重大命题 。
为了“开源” ， 刚刚推开资本市场大门一年多的正荣 ， 在2019年里开始尝试起美元票据、点心债、优先永续资本证券、银团贷款、长租公寓专项债、资产支援证券、资产支援票据、公司债等多种融资方式 。
在上述几种渠道中 ， 美元票据颇得正荣青睐 。 数据显示 ， 正荣2019年里共发行了8次美元票据 ， 数量是2018年的两倍 。 从金额来看 ， 正荣去年发行美元票据总金额为19.1美元 ， 较2018年的7.6亿美元增长了151% 。
境内融资仍是正荣的主要手段 。 2019年里 ， 正荣通过公司债、长租公寓债、资产支持证券等方式共融资49.27亿人民币 。 “目前总体结构相对合理安全 ， 境内外的融资占比为7:3 。 ”陈伟健如是说道 。


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