中金点睛@外需初现走弱迹象，中金：国内疫情负面冲击犹存( 二 )
我们预计3月外汇储备可能下降50亿美元至3.1万亿美元附近 。
3月至今 ， 美国长端国债收益率下降41个基点 ， 并且美元指数上升0.24% 。 这两方面因素均可能压低外储的估值水平 。
1季度“抗疫”、短期经济“暂停”可能拖累全年GDP增长3-3.5个百分点 。 假设“广义”财政赤字扩张6-7个百分点[2] ， 中国增长有望于今年2-4季度回升 ， 但在2季度仍将低于趋势增速 。
在6-7个百分点的潜在“广义”财政赤字扩张规模中 ， 我们预计“周期性”财政赤字率合计将扩张3-4个百分点 ， 这部分为“被动”、无扩张效果的赤字扩张部分[3] 。 鉴于外需走弱可能将为2-4季度增长带来下行压力 ， 中国经济可能在4季度前都难以回升至趋势增速 。 上周五（3月27日）的中央政治局会议要求积极的财政政策要更加积极有为、稳健的货币政策要更加灵活适度[4] 。 往前看 ， 假设财政纾困及时到位、并且货币宽松予以配合 ， 中国2季度的内需增长有望较1季度明显回升 ， 其中 ， 在当前的宏观环境下 ， 政府及国企主导的项目可能将成为短期内增长的主要驱动因素 。
文章来源
本文摘自：2020年3月30日已经发布的《国内疫情负面冲击犹存;外需初现走弱迹象|2020年3-4月宏观数据预览》
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