「东风雷诺」解读东风集团股份2019财报｜惊叹东风本田创造的百亿级投资收益 东风风行或亏损巨大
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这一轮 ， 东风本田不仅是整个东风集团股份利润增长的大队长 ， 它的快速成长为母公司直接或间接地带来了百亿元规模的净收益 。
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3月31日 ， 东风汽车集团股份有限公司（0489.HK ， 下称“东风集团股份”）发布了未经审计的2019年业绩报告 。 2019年东风集团股份销售汽车293.20万辆 ， 同比下降约3.9%；实现销售收入1010.87亿元 。 合并合营及联营公司 ， 集团实现销售收入2540.41亿元 ， 归属于上市公司股东的净利润为128.58亿元 。
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根据财报 ， 该上市公司可根据产品将主营业务分为四个部分 ， 分别为：商用车部分、乘用车部分、汽车金融部分、公司及其他业务 ， 且在上述四大部分中 ， 还布局了合资及联营公司 。
合并业务来看 ， 乘用车部分为集团最大的业务单元 ， 报告期内 ， 该板块共向上市公司贡献了106.77亿元的净利润 ， 其次是商用车板块 ， 贡献了31.78亿元的净利润；汽车金融板块尽管从规模上不算大 ， 但同样贡献了32.84亿元的净利润；公司与其他业务最小 ， 也是一个净亏损的部门 。
东风本田的“百亿贡献”
从明面上看 ， 商用车与汽车金融业绩最突出 。 正如东风集团董事长竺延风在财报中所讲 ， 2019年 ， 集团乘用车和商用车的双双跑赢大势 ， 市场占有率提升0.5个百分点至11.4% 。 其中商用车表现更佳 ， 各细分市场均衡发力 ， 开始稳步推进重塑商用车领先优势的目标 。
在不合并合资及联营业务之前 ， 集团汽车金融板块实现营收53.87亿元 ， 录得净利润为22.87亿 ， 实现净利润率42.45% 。 正是基于金融部门超高的利润 ， 公司几乎将经营活动的产生的现金流全部用作汽车金融的放贷资金 。
但沉淀在两大板块漂亮的业绩数据之后 ， 是一个真正的利润奶牛 。 根据财报介绍 ， 2019年 ， 合资公司东风本田为集团带来了3.79亿元的利润增加 。 结合上一年的财报审计数据 ， 2018年 ， 东风本田向上市公司带来的投资收益为43.37亿元 ， 由此可以得出2019年东风本田向上市公司直接贡献利润为47.16亿元 。
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此外根据东风有限贡献利润下滑4.93亿元、神龙公司增亏4.29亿元 ， 同样能够计算出上述两合资公司2019年向集团提供的投资收益分别为24.62亿元和－13.14亿元 。 根据合资公司共向上市公司116.33亿元的总收益 ， 可以得出东风本田发动机、东风本田零部件、东风雷诺、标致雪铁龙金融和易捷特新能源五家合资企业的共向集团提供了57.69亿元收益 。
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由于易捷特新能源集中于商用车业务 ， 标致雪铁龙金融为汽车金融公司 ， 东风雷诺还在持续亏损（暂可以标记为0贡献） ， 可根据东风集团分部门投资收益确定 ， 易捷特新能源的利润贡献为3.74亿元 ， 标致雪铁龙金融的利润贡献为2.41亿元；剩余东风本田发动机和东风本田零部件的联合利润贡献数字至少为51.54亿元 。 在结合东风本田47.16亿元的直接贡献 ， 可以计算出东风集团股份至少从东风本田的发展中获得了98.70亿元 。
东风风行或亏损巨大
根据上市公司2018年业绩审计报告 ， 东风集团股份共拥有9个全资或控股子公司中 ， 从事乘用车业务的子公司包括东风乘用车、东风越野车和东风柳汽下的东风风行；东风商用车、东风特种商用车、东风柳汽、東風電動車輛股份有限公司都是商用车板块公司 ， 并将東風能迪(杭州)汽車有限公司是调整至公司及其他板块。
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