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「瞭望智库」一个决定未来10年的关键问题：经济危机会被引爆吗

（北京联盟_本文原题：一个决定未来10年的关键问题：经济危机会被引爆吗？）
此次席卷全球的新冠疫情是一个非常典型的黑天鹅事件事件 ， 它从供给与需求两端给全球经济、社会及金融系统均带来了严重的冲击 ， 不仅全球性经济陷入衰退不可避免 ， 世界政经格局也将因此发生明显改变 。
全球疫情扩散速度明显加快 。 综合外媒报道和数据统计 ， 截至北京时间4月1日上午10时 ， 中国以外新冠肺炎累计确诊病例已超过77万例 。 其中 ， 美国新冠肺炎累计确诊病例达188547例 ， 意大利累计确诊105792例 ， 西班牙累计确诊95923例 ， 德国累计确诊71808例 ， 法国累计确诊52836例 。 美国、意大利确诊人数均超过10万人 。
疫情快速扩散给美国经济带来重大冲击 ， 美股已跌回特朗普上台前的水平 ， 美国3月份申请失业救济人数猛增至328万人 ， 市场研究机构IHS预测北美、欧洲、拉美地区全年汽车产量将减少1400万辆 ， 美国国内疫情的演变将对全球经济和金融产生重大影响 。
全球政经格局究竟会如何演变？新一轮经济、金融危机会被引爆吗？
文|崔成国家发改委宏观经济研究院副研究员
编辑|王乙雯瞭望智库
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经济短期断崖式下跌 ，
美未来经济走向对全球影响深远
【「瞭望智库」一个决定未来10年的关键问题：经济危机会被引爆吗】人类自经济全球化以来还尚未遇到过由传染病疫情所造成的全球性重大冲击 。 与以往的经济、金融危机由某些重大经济或金融问题所引发 ， 危机持续时间长、恢复慢等特点明显不同 ， 由疫情引发的危机使经济社会系统出现突然停滞 ， 经济在时间短内出现断崖式下跌 ， 但全球经济金融体系却并未出现重大问题 ， 如果只是按下暂停键 ， 疫情一过经济将会迅速恢复 。
然而 ， 因这种断崖式下跌的短期负面冲击要远比以往的经济、金融危机更剧烈 ， 可能会对全球经济、金融系统产生明显的中期或长期影响 ， 所以不仅在疫情过后的经济社会复苏方面仍存在诸多不确定性因素 ， 应对是否得当对经济的中长期影响也会明显不同 。
自疫情在美国扩散以来 ， 短期内已造成美股4次熔断 ， 特朗普政府采取了零利率、无限制量宽 ， 以及2万亿美元经济刺激等极端应对措施 ， 强度均明显大于我国 。 这与美国服务业占比超过80% ， 家庭资产以股票、寿险、养老金为主 ， 储蓄率不到8% ， 企业及家庭杠杆率均较高等因素有关 。
面对经济断崖式下跌 ， 必须首先防止全球及美国国内流动性枯竭、杠杆断裂及消费崩塌 ， 确保疫情不会引发重大经济和金融危机 。
图为传染病疫情影响下的纽约证券交易所
因我国是疫情首先爆发地 ， 统计数据显示 ， 1-2月份全国固定资产投资同比下降24.5% ， 社会消费品零售总额同比下降20.5% ， 出口下降17.2% 。 考虑到中美产业结构等方面的重大差异 ， 美国所受负面冲击必会大于我国 ， 在出台如此多的强力应对举措的前提下 ， 也未必能保证不对中、长期经济发展带来重大影响 。
因此 ， 观察美国未来疫情发展变化 ， 以及相应的社会经济影响就显得更为重要 。
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国际油价大幅下挫 ，
或成为经济、金融危机引爆点
如果说新冠疫情属于典型的黑天鹅事件 ， 那么国际油价暴跌则属于前者引发的灰犀牛事件 ， 特朗普“美国优先”政策下的美国能源主导权战略是主要原因 。
技术突破不仅使美国页岩油气产业得到蓬勃发展 ， 也使得美国转变为集油气生产大国、消费大国和出口大国为一身的新的能源安全模式 ， 不仅原油已基本摆脱了对中东地区的依赖 ， 而且与周边国家形成了石油大进大出的主导性格局 。
美国商务部的统计数据显示 ， 石油化工行业不仅是美国传统产业中发展最好的行业 ， 其近20年的增长也明显好于电子信息、金融保险等行业 ， 特朗普“低油价有利于美国经济”的言论并非虚言 ， 通过较低油价降低美国经济成本 ， 刺激生产与消费 ， 促进制造业回归 ， 是特朗普“美国优先”政策的核心环节之一 。
此轮国际油价暴跌 ， 表面上是俄罗斯与OPEC国家在进一步减产的配额分配问题上谈判破裂所致 ， 但即使俄罗斯与OPEC达成了减产协议 ， 在新冠疫情严重冲击主要油气消费大国的生产与消费的情况下 ， 国际油价能得到稳定吗？答案恐怕也是否定的 ， 只不过跌幅小一些罢了 。
OPEC及俄罗斯减产 ， 以及美国制裁委内瑞拉、伊朗等空出的国际原油市场份额 ， 大部分都被美国拿到 ， 不仅如此 ， 美国还对俄罗斯到德国的北溪II号天然气管线实施制裁 ， 这使得俄罗斯在油气领域到了退无可退的地步 。
有关油价在80美元沙特才能平衡国家财政、在45美元左右俄罗斯才能平衡国家财政的说法本身并没有问题 ， 但问题是超低油价持续多长时间？2-3个月、半年、几年？其影响完全不同 。 而且
从供需关系上看 ， 只要美国页岩油产业稳定发展 ， 供大于求的状况会长期持续 ， 国际油价不可能回归到沙特所希望的价位 。
因此 ， 不论美国、沙特、俄罗斯的三角关系实质究竟如何 ， 此次疫情中航空类股和能源类股受美股大跌的影响都很大 ， 且美国页岩油气公司占美国高风险债券市场的约10% ， 如果该市场被超低油价引爆 ， 就很可能成为新一轮经济、金融危机的导火索 ， 这也是下一步影响美国经济、金融走势的一个主要观察点 。


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