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#国际鲜闻#为何落在下风？，暴增240%：中信建投PK中信证券( 二 )


#国际鲜闻#为何落在下风？，暴增240%：中信建投PK中信证券
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中信证券与中信建投经纪业务对比 ， 券业行家制图
中信证券表示 ， 2019全年代理股基交易总额为15.5万亿元 ， 代销金融产品7 ， 783亿元 。 个人客户累计超870万户 ， 一般法人机构客户3.7万户 ， 托管客户资产合计5.8万亿元 。 此外 ， 中信证券完成对原广州证券的并购 ， 实现了对内地31个省区市的营业网点全覆盖 。
截至2019年末 ， 中信建投代理股基交易额为7.14万亿元；代销金融产品净收入位居行业第9名 。 截至2019年末 ， 客户资金账户总数达900.41万户；开通科创板权限客户总数14.44万户 ， 交易额市场占比3.58% ， 位居行业第8名；客户托管证券市值位居行业第5名 。
行家注意到 ， 两家券商均旗帜鲜明的提出财富管理转型 。 前者将坚定向财富管理转型升级 ， 为境内外高净值客户提供全球资产配置和交易服务的全方位财富管理平台；后者则是助推经纪业务加速向财富管理转型 。
自营收益高vs结构偏保守
从已经披露年报的券商来看 ， 高增长、高毛利率的自营业务 ， 已经成为券商整体业绩提升最强大的推动力 。
整体来看 ， 两家券商的自营业务收入及在总营收中的占比均出现了大幅增长 。
#国际鲜闻#为何落在下风？，暴增240%：中信建投PK中信证券
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中信证券与中信建投自营业务对比 ， 券业行家制图
由于年报均未披露自营业务的总体规模 ， 以及股票和债券的分配比例 。 行家参考飞笛科技的统计方式 ， 以自营权益类/非权益类证券及衍生品占净资本的比例来反推自营规模 ， 两家券商的数据对比如下：
#国际鲜闻#为何落在下风？，暴增240%：中信建投PK中信证券
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来自21世纪经济报道的分析 ， 有三点结论：
从投资结构来看 ， 中信证券的股票投资占比更高 ， 中信建投则偏于保守 。
从各项风险指标看 ， 中信建投还有很大空间 。
从自营业务收益率来看 ， 中信证券明显高于中信建投 。
自营收益高vs结构偏保守
最后再说说信用业务 ， 主要包括股票质押回购业务和两融业务 。 由于此项业务占比相对较小 ， 行家在此不做赘述 。
#国际鲜闻#为何落在下风？，暴增240%：中信建投PK中信证券
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中信证券与中信建投信用业务对比 ， 券业行家制图
据21世纪经济报道披露 ， 在市场整体向好的背景下 ， 中信建投的两融业务出现了明显的萎缩 。 其市场占有率连续下降 ， 从2017年的4.52%降至2018年的3.32% ， 2019年仅有2.87% 。
更为严重的是中信建投的违约情况 。 2019年 ， 其两融业务规模同比增长16% ， 而违约金却增加了240% 。
【#国际鲜闻#为何落在下风？，暴增240%：中信建投PK中信证券】与中信证券相比 ， 中信建投的违约数据明显异常 。
2018年 ， 中信建投两融业务规模约为中信证券的46% ， 其违约金额却是中信证券的257% 。 2019年 ， 中信建投的两融业务缩减至中信证券的43% ， 但是违约金额却几乎是中信证券的10倍 。
而中信建投近期获批的定增方案显示 ， 拟募集资金130亿元中的55亿元将用于资本中介业务 。 在股质业务收缩 ， 两融业务违约率高企不下的情况下 ， 中信建投此举是否另有意图呢？
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责任编辑：王帅


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