「同比」汪涛：一季度GDP同比跌幅可能达10%( 三 )
政策宽松有望进一步加码 。 政府已在2月出台规模超过1.2万亿元的财政政策支持 ， 并计划发行特别国债（瑞银预测规模将超过1万亿元）以稳增长 。 虽然我国目前政策支持力度弱于其他主要经济体、出台的速度也相对较慢 ， 但我们预计财政支出会进一步增加 ， 包括为受疫情影响居民发放补贴 ， 以及对医疗和基建领域的投资（瑞银预测今年基建投资增速将反弹至10%） 。 3月30日 ， 央行再次下调7天逆回购利率20个基点 。 我们预计4月MLF利率和LPR利率也有望下调20个基点 。 央行可能会再次降准（规模相当于全面降准60-70个基点） ， 进一步下调政策利率10-20个基点 ， 同时在CPI显著回落后有可能下调存款基准利率25个基点 。 3月31日 ， 政府宣布在此前8000亿的基础上 ， 再贷款再贴现额度再扩大1万亿 。 受益于流动性增加、信贷可得性改善 ， 下半年整体信贷增速有望反弹至12.5%（2月为10.8%） 。 我们依然预计政府并不会大规模放松信贷或刺激房地产市场 。 此外 ， 我们预计政府可能会大幅调低或淡化今年的GDP增速目标 ， 而将政策重点聚焦于疫情防控、复工复产、脱贫攻坚和稳岗就业 。
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