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企观资本@毛利率骤降 新增8成产能或面临风险，奥海科技IPO之路或生变局( 二 )


与此同时 ， 公司的流动比率、速动比率整体呈持续下降趋势 ， 2016年、2017年、2018年、2019年上半年各期末 ， 公司流动比率分别为1.76、1.38、1.27和1.29 ， 速动比率分别为1.58、1.12、1.05和1.04 。 不过 ， 奥海科技表示 ， 流动比例、速动比率持续下降 ， 主要是由于公司生产经营规模增加导致应付账款及应付票据等流动负债增加所致 。
据招股书显示 ， 报告期内公司的负债主要是由流动负债构成 ， 各期末公司流动负债占总负债的比例分别为99.67%、99.03%、98.55%、96.97% 。 而报告期内公司流动负债主要由应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费等构成 ， 其中应付账款、应付票据占比较高 。
2016年、2017年、2018年、2019年上半年各期末 ， 公司的应付账款分别为1.94亿元、3.04亿元、3.95亿元和5.77亿元；应付票据分别为1.82亿元、3.82亿元、6.22亿元和4.56亿元 。 虽然报告期内 ， 公司的流动比率、速动比率均大于1 ， 表明公司的短期偿债能力仍在可控范围之内 ， 但这两个指标持续下降 ， 也反映出公司的短期偿债压力正在不断加大 。
此外 ， 笔者在翻阅招股书发现 ， 准备上市的前三年 ， 奥海科技狂补员工五险一金 。 2016年12月底 ， 公司拥有员工数量2445人 ， 其中 ， 2092人未缴纳公积金 ， 每种保险900多名员工未缴纳 ， 公司当年应缴未缴的五险一金金额为944.85万元 。
【企观资本@毛利率骤降 新增8成产能或面临风险，奥海科技IPO之路或生变局】对此 ， 招股书中给出的解释 ， 未缴纳的五险一金主要是员工对于社会保险和住房公积金政策不理解 ， 参保意识淡薄 ， 对五险一金冲淡了工资抱有抵触情绪 。
2017年 ， 每种保险和公积金未缴纳的人数约40余人 ， 公司应缴未缴的五险一金金额为268.64万元 。 到了2018年和2019上半年 ， 五险一金应缴未缴的金额分别减少至71.01万元和36.02万元 。 这意味着 ， 在2016年到2018年间 ， 奥海科技补齐了900多万元的五险一金 。
金立、伟创力供应商
屋漏偏逢连夜雨 ， 奥海科技还先后遭遇了金立事件和伟创力事件 。
先说金立事件 ， 2018年12月10日 ， 广东省深圳市中级人民法院受理申请人广东华兴银行股份有限公司深圳分行对被申请人深圳市金立通信设备有限公司提出的破产清算申请 。 深圳中院表示 ， 截至目前 ， 金立公司涉及数百宗民商事诉讼、仲裁和执行案件 ， 金立公司名下部分资产已设定抵押和质押 ， 全部资产均已被多轮保全查封 。
而笔者翻阅招股书发现 ， 2018年12月10日 ， 广东省深圳市中级人民法院以（2018）粤03破380号裁定受理公司的客户金立破产清算一案 ， 2019年3月21日之前处于申报债权阶段 ， 2019年4月2日15时召开第一次债权人会议；
2019年1月7日 ， 公司向东莞市第二人民法院申请金立支付所欠货款和库存损失的诉讼请求 ， 由东莞市第二人民法院于2019年1月8日以（2019）粤1972民初1122号正式受理 ， 目前该诉讼由于金立的财产尚未由破产管理人接管 ， 已被法院中止审理 ， 待接管后继续进行；截止2018年12月31日 ， 金立欠公司货款34,249,582.19元 ， 鉴于该款项目前收回存在重大的不确定性 ， 出于谨慎性原则 ， 公司已全额计提坏账准备 。
与此同时 ， 据奥海科技招股书显示 ， 金立正好就是奥海科技的大客户 。 2016年度该公司的第2大客户为金立 ， 对其销售额为6867.62万元 。 不过由于金立在2017年下半年出现了经营问题 ， 奥海科技与金立的成交额开始大幅减少 ， 2017年便从第2大客户下滑至第7大客户 ， 2018年变为第68大客户 ， 2019年上半年没有成交合作 。 那么 ， 既然是大客户 ， 那么资金往来肯定是少不了的 ， 目前 ， 金立尚拖欠奥海科技3424.96万元 ， 奥海科技已全部计提坏账准备 。
紧接而来的是伟创力事件 。 据悉 ， 伟创力1969年成立于美国硅谷 ， 是全球知名的代工厂商 。 2019年5月16日 ， 美国商务部工业与安全局（BIS）将华为公司纳入“实体清单”后 ， 伟创力随即通知其全球范围内的代工厂单方面停止为华为生产 ， 并且扣押了价值约为7亿元的华为所有权的设备和物料 。
虽然此后经过数轮博弈 ， 华为收回约4亿元人民币的物资 ， 剩余部分仍在努力追回 。 有报道称 ， 伟创力已被华为从供应链体系中剔除 。 而且对伟创力更加不利的是 ， 目前我国正在制定“不可靠实体清单” ， 据悉“不可靠实体清单”制度正在履行内部程序 ， 将于近期发布 。
笔者翻阅招股书发现 ， 2018年伟创力正好是奥海科技的第5大客户 。 2019年上半年 ， 奥海科技对其的销售额为4258.24万元 ， 占营收的4.34% 。 2018年度 ， 销售额为7,382.81万元 ， 占营收的4.44% 。 虽然此前已经迎来了金立、伟创力这两只黑天鹅 ， 但对奥海科技来说 ， 或许真正的考验肯可能只是刚刚开始 。
新增产能或藏风险
据招股书显示 ， 奥海科技此次IPO拟投入募集资金9.41亿元 ， 其中智能终端配件（塘厦）生产项目拟投入募集资金6.18亿元 ， 该项目全部达产后将年产充电器产品13920万只 ， 这较2018年末的17114.5万只产能增加了81.33% 。


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