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企观资本@毛利率骤降 新增8成产能或面临风险，奥海科技IPO之路或生变局( 三 )


奥海科技称 ， 公司的手机品牌厂商客户市场份额的增加、智能手机在新兴市场的普及都为公司手机充电器的销量提供了广阔的增长空间 ， 同时公司充电器2016-2018年的产能利用率分别为97.59%、91.98%和94.68% ， 产销率分别为100.8%、94.91%和100.26% ， 似乎都证明新增13920万只充电器产能的合理性和必要性 。
不过 ， 值得关注的是 ， 充电器产品的毛利率降幅较大 。 2016-2018年 ， 充电器产品的毛利率分别为31.88%、23.15%和16.89% 。 与此同时 ， 充电器产品占主营业务收入的比例较高 ， 2016-2018年的数据分别是85.36%、89.03%和92.16% ， 占比逐年增加 ， 维持在9成左右 。
在充电器产品毛利率大幅下降、公司净利润波动较大以及行业竞争激烈的形势下 ， 增加8成充电器产能或面临较大的收益不及预期风险 。 同时 ， 充电器的下游产品-手机的出货量增速呈放缓甚至下滑的趋势 。 据IDC发布的报告数据 ， 2016-2018年全球手机出货量分别为19.83亿部、19.78亿部和18.88亿部 ， 2018年同比下降了4.14% 。
此外 ， 由于用户需求减缓 ， 近年来我国智能手机的出货量也呈下滑趋势 。 据中国信通院的数据 ， 2015-2018年 ， 我国手机的出货量分别为5.18亿部、5.6亿部、4.91亿部和4.14亿部 ， 同比分别增长14.6%、8%、-12.3%和-15.65% 。 因此 ， 在全球手机和我国手机出货量下滑的大背景下 ， 奥海科技增加8成的充电器产能 ， 如未来市场开拓不力 ， 或面临产能过剩的风险 。


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