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#新三板#首屈一指的研发占比，已有10轮融资仍缺钱，君实生物成首家“新三板+H股+科创板”上市公司

#新三板#首屈一指的研发占比，已有10轮融资仍缺钱，君实生物成首家“新三板+H股+科创板”上市公司
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华夏时报（chinatimes.net.cn）采访人员杨柳 陈锋 上海报道
3月30日 ， 首家未盈利的港股上市公司君实生物科创板IPO成功过会 ， 君实生物将成为国内首家“新三板+H股+科创板”的上市公司 。
虽然目前君实生物还存在连续巨额亏损的“烧钱”阶段 ， 但资本市场对它仍给予厚望 。 4月3日 ， 君实生物-B(01877.HK)股价走势向上 ， 大涨7.2% ， 收盘报33.5港元/股 ， 总市值262.69亿港元 。
《华夏时报》采访人员了解到 ， 君实生物近年来保持较高的研发费用投入 ， 因此连续多年亏损 。 此外 ， 由于产品单一 ， 研发所需资金量巨大 ， 君实生物还面临着收入不及研发所需、市场竞争激烈、在研药品无法商业化等多方面的风险 。
4月3日 ， 医药行业独立分析师张慧慧告诉《华夏时报》采访人员 ， 君实生物商业化的产品目前只有特瑞普利单抗这一款 ， 然而 ， 这一药物的适应症患病人数较少 ， 也就是说 ， 对应的市场规模较小 。
研发投入巨大 ， 连年入不敷出
天眼查信息显示 ， 君实生物成立于2012年12月 ， 是一家专注于创新药物的发现和开发的生物制药公司 ， 并在全球范围内进行临床研发及商业化 。
自成立以来 ， 君实生物连续数年发生较大的研发费用支出 ， 2016年-2018年度以及2019年1-9月研发费用金额分别为1.22亿元、2.75亿元、5.38亿元 ， 6.13亿元 。
而君实生物的研发费用占比更是惊人 。 2016年-2018年及2019年1-9月 ， 公司研发费用占营业收入比例分别为2054.22%、505.15%、18383.24%、116.41% ， 如此高的研发占比在科创板可谓首屈一指 。
巨大的研发投入 ， 带来的是连年的亏损 。 据招股书显示 ， 2016年-2018年 ， 君实生物分别实现归母净利润-1.35亿元、-3.17亿元、-7.23亿元 ， 公司报告期内未实现盈利 ， 2019 年1-9月净利润为-4.46亿元 ， 亏损存在扩大趋势 。
近年来 ， 由于公司商业化产品特瑞普利单抗注射液的上市给公司带来不少的营收 ， 年报也好看了不少 。 根据公司披露的2019年年报 ， 全年实现营业收入7.75亿元 ， 较2018年的93.4万元实现突飞式增长 ， 同比增长828.86倍 。
对于营收增长的原因 ， 君实生物在年报中表示 ， 主要由于特瑞普利于2019年2月商业化后销量攀升所致 。 2019年 ， 该产品销售收入达到7.74亿元 ， 销售毛利率为88.3% 。
而更为可喜的是 ， 公司预计 2020 年1-3月可实现营业收入1.5亿元至2亿元 ，同比增长 89.69%至 152.92% ， 预计 2020 年1-3月归属于母公司股东的净利润-2.3亿万元至-1.9 亿元 ， 同比增长 37.10%至 46.45% 。
君实生物表示 ， 公司产品“特瑞普利单抗”于 2018年12月正式获得NMPA有条件批准并于2019年2月末起开展销售 ， 凭借市场先发优势、良好的产品临床疗效、产品价格优势、经验丰富的销售团队、高效的销售组织体系建设和符合产品特性的市场推广方案 ， 公司2020 年一季度收入较2019年一季度增幅较大 。
产品单一 ， 市场竞争激烈
君实生物给了研发巨大的支持 ， 从进度来看 ， 公司20项在研产品有9项处于临床阶段 。 截至2020年3月9日 ， 20项在研产品中 ， 13项是由公司自主研发的原创新药 ， 7项与合作伙伴共同开发 。 这些产品覆盖肿瘤免疫治疗、代谢类疾病、炎症或自身免疫性疾病及神经系统疾病等领域 。
君实生物核心产品之一JS001（特瑞普利单抗 ， 重组人源化抗PD-1单克隆抗体注射液 ， 商品名：拓益）是国内首个获得国家药监局批准上市的国产抗PD-1单克隆抗体 ， 用于治疗既往标准治疗失败后的局部进展或转移性黑色素瘤 。
尽管看起来在研药品不少 ， 但事实上 ， 公司商业化的产品目前只有特瑞普利单抗这一款 ， 公司几乎所有的营业收入都由这一药品所贡献 。


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