#瑞幸#瑞幸会破产？高管坐牢？律师：可能要赔112亿美元！中国证券法是否有管辖权？深扒瑞幸背后的资本图谱( 二 )
而另一边 ， 瑞幸咖啡董事长等一众高管仍在朋友圈高呼“今天更要元气满满” 。
哪些角色最终会“洗白”犹未可知 ， 可以确定的是 ， 这场声势浩大的“造假” ， 已对国内企业的信誉造成了不可逆的影响 。
“因为上市要求的原因 ， 大量轻资产的企业去国外上市 ， 接下来外国基石投资者对国内企业肯定是慎之又慎 ， 目前很多互联网项目 ， 退出渠道可能更少了 ， 但是对国内投行而言可能是利好 。 ”4月3日 ， 国内一家中型券商投行部人士对21世纪经济报道采访人员分析称 。
香港中文大学法律学院副院长习超教授认为：“已上市的中概股和拟赴美上市的中国企业 ， 可能会在短期内面临逆风 。 中长期来看 ， 相信资本市场和投资者会作出理性判断 。 ”
美国法律下 ， 瑞幸面临什么？
不同于惩罚相对较轻的A股市场 ， 美股对于财务欺诈的处罚可以说是“倾家荡产” 。
当年 ， 世界上最大的能源公司安然就因财务造假倒闭 ， 同样倒闭的还有为其做假账的著名审计机构安达信 ， 该案使得世界五大会计事务所直接变成了如今的“四大” 。
作为美股上市公司 ， 瑞幸咖啡涉嫌财务造假到底会面临怎样的法律后果？
据21世纪经济报道采访人员了解 ， 多位法律专业人士认为 ， 瑞幸咖啡造假风波可能会触动美国证监会调查 ， 而证监会可能会同司法部开启针对公司以及相关责任个人的刑事调查 ， 集体诉讼和证监会罚款可能会导致公司倾家荡产 。
理论经济学博士后刘安介绍 ， 可以参考安然的案例 ， 如果造假情节属实 ， 首先公司必然会遭到美国证监会的行政执法 ， 很可能会收到天价罚单 ， 也不排除会从交易所退市的可能性 ， 十有八九的后果将导致公司破产 。
其次 ， 公司董事会成员和高管将面临美国司法部启动的证券欺诈刑事调查和起诉 ， 并可能面临牢狱之灾 。 如果不能达成刑事和解 ， 董事会成员可能面临最高不超过25年的监禁 ， 具体要根据造假的情节和事实 ， 由美国的法院来最终认定 。
这里可以用安然公司财务造假案受到的处罚进行类比：安然公司被美国证监会罚款5亿美元 ， 股票停止交易 ， 公司宣告破产 。
与此同时 ， 安然公司有几十人被提起刑事指控：公司CEO斯基林被判24年徒刑并罚款4500万美元；财务欺诈的策划者费斯托被判6年徒刑并罚款2380万美元；公司创始人肯尼思·莱虽因诉讼期间去世被撤销了刑事指控 ， 但仍被追讨了1200万美元罚款 。
通过集体诉讼 ， 安然公司的投资者最终获得了71.4亿美元的赔偿金 。
但有业内人士认为 ， 瑞幸咖啡事件和当年的安然事件存在一些差异 ， 目前瑞幸正以“最小法律代价”的方式进行推进 ， 原则上有可能将责任推给首席运营官一个人 ， 而公司只承担虚假陈述与忽略重大事实的后果 。
谁是责任主体？
根据瑞幸咖啡发布的公告 ， 伪造交易的责任者是公司首席运营官刘剑及其部分下属 。 这是否意味着其他管理层人员没有责任？对刘剑伪造交易额的行为 ， 公司董事长是否可能对此事一无所知？
“这么大金额的造假 ， 刘剑一个人操控的可能性的确不大 。 目前案件还没有正式进入诉讼程序 ， 还有很多证据没有查证 ， 也不能肯定企业董事长等其他管理人员对事情是否了解 。 ”一位行业律师说 。
理论经济学博士后刘安介绍 ， 这种系统性、全流程的造假 ， 不太可能是个别高管一人所为 。
实际上 ， 瑞幸咖啡事件曝光之后 ， 业内人士往往会联想到2001年的安然事件 。 这家全球最大的能源巨头之一因为财务造假 ， 在2001年宣告破产 。
安然事件之后 ， 美国出台了《萨班斯·奥克斯利法案》 ， 要求建立独立机构来监管上市公司的审计 。 而瑞幸咖啡的独立董事邵孝恒（Sean Shao）就是其审计委员会的主席 。
对此 ， 老虎证券投研团队表示 ， 根据招股书 ， 邵孝恒在德勤工作10年 ， 此后曾在多家在美上市的中国公司担任董事 。
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