传染病■疫情下的硬科技投资机会( 二 )
疫情危机就像一面照妖镜 ， 之前由西方主导的「全球化」 ， 太平时期看似歌舞升平 ， 危机却将其中的鬼蜮伎俩逐一照露 。
疫情成为全球化生态重塑的加速剂 ， 中国的创新闭环和自主创新能力 ， 决定了未来在其中的话语权 。
摸瓜先找「藤」
这类硬科技项目大多有一共同特点：早期大量的基础性研究工作都由国家投入 ， 再移栽到市场的土壤中开枝散叶——市场化的投资机构要从树上「摘瓜」 ， 需要先摸准「藤」 。
例如 ， 很多项目团队的师承谱系长达数十年 ， 股权结构、知识产权等问题也盘根错节 ， 在「新入行」的投资人眼中很难厘清头绪 ， 但其实有迹可循 。
再例如 ， 很多技术产品的目标用户都是体制内单位 ， 或者作为总装项目的协作配套方 。 如何通过体制的层层关卡 ， 有效验证市场的准确规模和技术真实应用情况？需要投资人先过体制的语言关 。
解决了上述种种问题 ， 投资机构便可有的放矢寻找项目、开展精准尽调 。
除了「下海捞鱼」外 ， 投资机构也需要学会主动「布网」 。
一方面 ， 大量硬科技项目的创业团队来自于体制内院所 ， 这些熟记「保密守则」的技术人才 ， 到了市场化创业中也习惯性低调 ， 不擅长项目营销 。 另一方面 ， 相当数量的实力基金也同样低调 ， 甚至连名称都鲜为人知——这也让一些擅长自我包装的「空壳机构」混迹其中 ， 为项目甄别投资方带来了极大难度 。
信息不对称 ， 成为这个领域创投双方最大的阻隔因素之一 。
对于投资机构来说 ， 在这种环境下 ， 建立自己的项目来源渠道和优质「朋友圈」就显得尤为重要 ， 同时在业内经营自己的品牌形象 ， 赢得好项目的主动认可 ， 这样才能最大程度提高命中效率 。
此外 ， 一个以往大面积出现的问题是：在硬科技这片创投热土上 ， 民营和市场化资本常常跑错赛道 ， 导致在一轮盲目投资后陷入一个又一个「雷区」 。
这片蓝海看似浩瀚无穷 ， 但大量尖端技术落实到具体应用场景却非常碎片化 。 越先进、越前沿的技术 ， 往往也意味着进入规模化应用的周期越长 。 这对于相当数量追求短、频、快的民营资本来说 ， 根本打不起这场消耗战 。
对于一些需要靠漫长积累才能逐步应用 ， 或者一些解决「卡脖子」问题、但市场容量偏小的核心技术 ， 如半导体、新材料、某些高端制造领域的重大工艺突破等 ， 仍然需要由政策性银行与国家层面的风险资金来主导投入 ， 让国家资金成为其研发过程中「定海神针」 。
本文插图
国家集成电路大基金二期股东名单
在诸多需要日积月累的硬科技领域 ， 并不存在「风口」一说 。 最后沉淀下来的 ， 基本都是真正的「价值投资者」 。
加速整合的产业链
【传染病■疫情下的硬科技投资机会】3 月 19 日 ， 一则并购新闻在业内引起小范围关注：
陕西军工独角兽中天引控 24 亿卖给上市公司吉翔股份 。 而后者的主营业务为钼产品业务和影视业务 ， 本次交易属于跨界并购 。
据「钛禾智库」了解 ， 目前尚有多个类似的跨界或上下游整合并购案正在推进或接触中 ， 比疫情前同期明显增多 。
类似军工这样的硬科技项目 ， 往往呈现专、精、特、新的特点 ， 投资回报周期长 ， 很多企业在某些细分领域攻坚苦熬十数年 ， 也未必能达到 IPO 上市的规模体量 。 这也让大量试图进入此领域的金融资本望而却步 。
借力资本市场完成整合和并购 ， 是诸多硬科技项目理想的价值放大和阶段变现方式 。 而上市公司也乐于拥有此类资产 ， 提升自己的「科技成色」 ， 增强抗风险能力 。
在疫情的效应作用下 ， 「硬科技」领域或将迎来一轮加速并购和整合的机会 。
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