江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

『』年报点评33丨佳兆业：旧改项目稳步转化，净负债率持续改善( 二 )


『』年报点评33丨佳兆业：旧改项目稳步转化，净负债率持续改善
本文插图

持续巩固湾区优势 ， 积极拓展中西部区域 。 拿地结构上 ， 大湾区及湾区外延城市新增土储权益建面达到217.5万方 ， 权益金额达到110.2亿元 ， 权益建面占整体比重达52.8% ， 如果从权益金额的角度看 ， 湾区及外延城市中约60%来自于旧改转化 ， 企业保持深耕粤港澳大湾区及其外延城市的战略不变 。 此外 ， 中西部区域拿地权益建面占比达到30.4% ， 成为珠三角外次核心区域 ， 其中重庆、武汉、长沙三城占中西部拿地权益建面比重达70% ， 所布局的城市基本面较好 ， 未来项目去化有保障 。
『』年报点评33丨佳兆业：旧改项目稳步转化，净负债率持续改善
本文插图

『』年报点评33丨佳兆业：旧改项目稳步转化，净负债率持续改善
本文插图

总土储保证未来增长 ， 旧改项目贡献近三成 。 2019年佳兆业总土地储备达2680万方 ， 同比增长11.7% ， 其中旧改转化土储670万方 ， 占总土储比重25% ， 权益土储2037万方 ， 权益占比76% 。 结合企业去年464万方的权益销售面积 ， 目前土储规模足以支撑企业未来2-3年业绩发展需要 。 此外 ， 2019年未纳入土储的旧改项目占地面积达3987万方 ， 较去年同比增长32.7% ， 项目数量达到147个 ， 2020年预计将有6个项目实现供地 ， 其中5处位于深圳、1处位于香港 ， 合计贡献可售面积87.2万平方米、可售货值约460亿元 。
『』年报点评33丨佳兆业：旧改项目稳步转化，净负债率持续改善
本文插图
【『』年报点评33丨佳兆业：旧改项目稳步转化，净负债率持续改善】

3 盈利
营收净利双增企业需提升盈利能力
物业销售稳步结算 ， 营收净利同比上升 。 2019年 ， 佳兆业实现营业收入480.2亿 ， 净利润41.6亿 ， 分别同比增长24.1%、26.4% ， 营收净利稳步上升 。 其中物业销售结算贡献438.5亿 ， 占营收比重达到91.3% ， 受到物管租金收入增长影响 ， 多元化业务营收占比增至8.7% ， 提升1.9个百分点 。
净利率低于行业水平 ， 企业需进一步提升盈利能力 。 2019年佳兆业实现净利率8.67% ， 虽然较去年有所提升 ， 但依旧低于行业平均水准 。 主要是由于除了常规住宅开发之外 ， 企业在旧改方面也需要持续性的投入 ， 进而抬升了三费比率 ， 2017-2019年 ， 佳兆业的三费比率占营收比重在保持在10%-15%的区间 。 虽然旧改方面利润较高 ， 但由于较长的开发周期 ， 会降低企业的周转速度 ， 未来企业可尝试多引入合作方共同开发 ， 加速旧改项目利润释放 。
『』年报点评33丨佳兆业：旧改项目稳步转化，净负债率持续改善
本文插图

4 偿债
短期偿债压力可控净负债率大幅改善
受长期债务面临到期影响 ， 现金短债比、长短债比有所下滑 。 2019年 ， 佳兆业持有现金354亿元 ， 较去年同比增长57.1% ， 如果加入定期存款 ， 则现金合计达370亿 。 但是由于部分长期债务转入流动负债中 ， 导致企业短期借款大幅增长 ， 因此现金短债比及长短债比较去年均有不同程度的下滑 ， 分别降至1.2及2.7 ， 但仍旧处于安全区域 ， 整体债务压力可控 。
『』年报点评33丨佳兆业：旧改项目稳步转化，净负债率持续改善
本文插图

资金成本略微上升 ， 净负债率大幅改善但仍处高位 。 2019年 ， 佳兆业有息债务总额1172亿元人民币 ， 其中境内占比49% ， 境外占比51% ， 加权平均融资成本8.8% ， 较去年8.4%略微上升 。 近期由于疫情影响 ， 境外债券票面利率不断下行 ， 企业可积极尝试对现有高息美元债进行置换 ， 降低融资成本 。 净负债率方面出现大幅改善 ， 降至144% ， 较去年同期下降约92个百分点 ， 但仍然处于行业高位 ， 未来依旧需要对债务结构进行积极管理 。


推荐阅读


上一篇：#传染病#后疫情时代，我们将重新定义吃饭问题

下一篇：「康波财经」2020年中国普通百姓投资什么可以保值？