「国际金融报」或面临退市、天价赔偿……，敲警钟！瑞幸咖啡股价续跌
瑞幸咖啡财务造假事件进一步发酵 。 中国市场上的“报复性消费”未能挽救其股价下跌的命运 。 美国当地时间4月3日 ， 瑞幸咖啡收盘时跌幅为15.94% ， 报5.38美元 。
作为瑞幸咖啡的重要投资机构之一 ， 愉悦资本称 ， 并未出售瑞幸的任何一股 ， 正在寻找保护投资人利益的最佳方式 。 瑞幸咖啡IPO承销商之一中金公司称 ， 已关注到此事 ， 会密切留意 。 审计机构安永回应称 ， 在审计瑞幸咖啡2019年度财报过程中发现造假问题 ， 并向公司审计委员会作出了汇报 。 中国证监会也发布申明称 ， 高度关注瑞幸咖啡财务造假事件 ， 对该公司财务造假行为表示强烈的谴责 。
瑞幸咖啡的泡沫 ， 是被自己戳破的 。 北京时间4月2日晚间 ， 纳斯达克上市公司瑞幸咖啡自曝伪造交易22亿元 ， 导致当天股价暴跌75.57% ， 市值蒸发近50亿美元 。 一时间遭到各方声讨 ， 公司创始团队、早期投资机构、投行等中介服务机构也被推上风口浪尖 。
多位分析人士在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， 如果瑞幸咖啡造假事件属实 ， 瑞幸咖啡管理层在实际控制人授意下全面参与造假的可能性较大 。 其必然会收到美国证券交易委员会（SEC）的天价监管罚单 ， 退市的可能性很大 ， 甚至将导致公司破产 。 此外 ， 公司还将面临集体诉讼 ， 投资者包括二级市场的股东都会起诉瑞幸 ， 相关责任人也会面临刑事调查 。 
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财务造假之迷
北京时间4月2日晚间 ， 瑞幸咖啡发布公告称 ， 其董事会已经成立特别委员会 ， 以监督一项内部调查 。 特别委员会向董事会提供信息表明 ， 公司2019年二季度至四季度期间虚增了22亿元销售额 ， 相关的费用和支出也相应虚增 。 瑞幸咖啡首席运营官（COO）兼董事刘剑及其下属数名雇员从事了某些不当行为 ， 包括捏造交易 。
早在2月1日 ， 做空机构浑水公布了一份由“匿名人士提供”的报告 ， 揭露瑞幸咖啡财务造假和销售虚增 。 彼时 ， 瑞幸咖啡坚决否认 ， 但董事会成立了一个特别委员会进行调查 。 如今调查显示存在捏造交易行为 ， 不过目前造假行为还需要SEC等进行认证 。 如果瑞幸咖啡确实财务造假 ， 将承担哪些法律责任 ， 又将有何影响？
市场观点认为 ， 瑞幸咖啡造假事件没那么简单 ， 首席运营官兼董事刘剑可能是背黑锅的“替罪羊” ， 董事长及CEO怎么会不知晓？理论经济学博士后刘安在接受采访人员采访时表示 ， 根据瑞幸董事会特别委员会所发布的声明 ， 以及之前美国浑水公司发表的做空报告 ， 综合来看 ， 瑞幸咖啡这种系统性、全流程的财务造假 ， 不太可能是个别高管一人所为 。 “因此 ， 我个人认为 ， 如果说造假事实属实的话 ， 瑞幸管理层在实际控制人授意下全面参与造假的可能性较大 。 ”
上海国家会计学院金融系副教授、硕士生导师叶小杰向《国际金融报》采访人员分析 ， 瑞幸咖啡是以新业态、新模式的形象展现在世人面前 ， 2019年5月赴纳斯达克上市时 ， 大家曾广泛讨论亏损的瑞幸凭什么获得投资者的认可 ， 并拥有高估值 。 这可能是因为投资者对于瑞幸咖啡的模式不太了解 ， 但觉得反正是个新故事 ， 就如同早年间的京东等公司也是亏损 ， 但在可预期的未来能够盈利 。 而如果瑞幸咖啡营收规模不断增长 ， 甚至是超预期增长 ， 就能够更好地赢得市场投资者的信服 ， 更好地把故事讲圆 。 对于瑞幸咖啡这类尚未盈利的企业 ， 无法使用市盈率来估值 ， 但可以使用市销率 。 投资者对于盈利与否不是特别在意 ， 但对于其营收的增长很在意 。
另外 ， 受瑞幸咖啡拖累 ， 港股上市公司神州租车盘中一度暴跌70% ， 4月3日停牌前下跌54.42% 。
对于神州租车暴跌停牌 ， 某投行人士分析说 ， 神州租车董事长陆正耀也是瑞幸咖啡董事长 ， 因为神州的资产负债率比较高 ， 为60%多 ， 瑞幸为18% ， 有可能为了稳住股价或者后续融资增值 ， 将神州的股票拿来质押 ， 再参与瑞幸的增发或者融资 ， 因此导致连锁反应 。
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未来或将退市？
瑞幸咖啡的商业模式一直备受争议 ， 如今自曝财务造假遭到业内批评 ， 不仅造假行为恶劣 ， 而且有损中概股的形象 。 如果瑞幸咖啡财务造假事件属实 ， 将承担哪些法律责任？未来是否面临退市风险？对中概股影响几何？
如是资本董事总经理张奥平在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， 根据美国证券法 ， 瑞幸咖啡退市的可能性还是很大的 。 即便不退市 ， 瑞幸咖啡在资本市场上的资本价值基本已消失 ， 未来商业价值或将随之消失 。 短期来看 ， 中概股可能会受到瑞幸咖啡的影响出现震荡；中长期来看 ， 瑞幸咖啡相当于是给中概股做了一个反面案例 ， 对于未来准备赴美上市的中概股 ， 财务等信息披露的完整性和真实性会要求更高 。
叶小杰在接受《国际金融报》采访人员采访时表示：“瑞幸咖啡有可能被纳斯达克勒令退市 ， 也有可能因为股价暴跌导致资不抵债而退市 。 总之 ， 这个可能性还是比较大的 ， 投资者必须谨慎应对 。 ”对于瑞幸咖啡后续发展 ， 可以参照2010年中概股绿诺国际财务造假事件 。 2010年12月3日 ， 纳斯达克向绿诺发出退市通知 。 一周后 ， 绿诺被摘牌并转至粉单市场（纳斯达克最底层的一级报价） 。
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