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「第一财经」张明：财政政策唱主角 今年财政刺激或新增5万亿资金( 三 )


第一财经： 对于中国央行来说 ， 要不要把调经济结构包括抑制经济可能潜在的一个下滑 ， 放在央行的一个政策的执行依据里 ， 其实现在争议挺大的 ， 您怎么来看这个问题？
货币政策应该适当审慎 不应过于猛烈
张明：我最近的确写了一篇文章 ， 这篇文章的核心思路就是说当前财政政策应该非常快非常猛 ， 但是货币政策应该适当审慎一些 ， 应该按照原有的节奏进行放松 ， 主要原因大概有这么三个 。 第一个就是相比于美股短期内的暴跌 ， 国内的股市没有发生持续下跌 ， 国内的银行间的流动性市场依然比较平稳 。 那么第二点就是从经济基本面来讲 ， 我们的底部已现 ， 最低点就是二季度 ， 所以说从二季度开始中国经济会反弹 ， 美国经济会下行 ， 所以没有必要我们去效仿美国如此大的货币宽松 。 最后一点也很重要 ， 就是现在我们的CPI还在5%以上 ， 这个疫情导致的供给侧冲击 ， 可能会使得中国的通胀短期内依然保持在高位 ， 它的回落会比较慢 。 我觉得当前我们的货币政策应该更加稳健一些 ， 放还是应该放 ， 比如说我们一个季度一次降准的节奏可以延续 ， 我们的降息也可以延续 ， 但是不应该放的过于猛烈 。 货币政策总体还是一个调总量的工具 ， 我觉得让货币政策去发挥调结构的功能 ， 我们做了很多尝试 ， 像MLF像PSL ， 但是它的效果终究是有限的 ， 调结构更多的应该让财政政策 ， 让宏观审慎监管发挥作用 。
第一财经： CPI还是不会太快的往下走 ， 同时还有油价在大跌 ， 通胀和通缩我们如何去应对？
应重视结构性物价上涨风险
张明：应该来讲全球经济跟中国经济目前都面临了比较大的疫情的冲击 ， 所以经济的总需求毫无意外是会下滑的 。 因为总体来看 ， 全球跟中国通缩的压力要大于通胀的压力 ， 但是这次的疫情它比较奇怪 ， 他既是需求受到冲击 ， 它又是供给侧的冲击 。所以说这就意味着全球的总需求下滑的情况下 ， 不排除有一些结构性的物价上涨的压力 。 你比如说大家都知道能源价格跌得很猛 ， 但是我们注意到前段时间全球的饲料价格涨的挺猛的 ， 无论是畜牧业的饲料 ， 还是水产业的饲料涨的比较猛 。 现在联合国粮农组织也发布了一些报告 ， 说今年从夏季开始粮食短缺可能是一种风险 ， 所以说我觉得食品价格包括还有其他一些必需品的价格 ， 受这种供给侧冲击的影响 ， 未来可能会持续处于高位 ， 也不排除上涨的可能性 。 应该重视一些结构性的物价上涨的风险 。
第一财经： 很多评论认为中国的经济会呈现一个深 “V” 的反弹 ， 您怎么来看这种评论？
二季度将有小幅反弹 强调高增长意义不大
张明：从短期来讲 ， “V”型反弹的确是存在的 ， 就像我前面所言的 ， 去年三四季度我们的GDP的增速都是6.0% 。 今年一季度肯定是负增长 ， 而二季度现在来讲正增长还是负增长 ， 大家都觉得有不同看法 ， 但我觉得应该是一个比较小幅的正增长 ， 比如说2%-3% ， 随着宏观政策释放效果显现 ， 到了三四季度反弹会比较明显 。三四季度很可能中国的季度经济增速回到6%以上 。 我觉得今年我们应该现实一些 ， 我觉得能到3%-4%左右就非常不错了 ， 因为全球是负增长 ， 在这个时候再强调5-6的增长 ， 我觉得意义不大 。 那么我也注意到了 ， 现在有人建议说今年不要再提增长的目标了 ， 我觉得这是一个非常现实的姿态 。 在全球都很糟糕的情况下 ， 我们能够维持一个3-4的增长 ， 就非常不容易了 。
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