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【沪指】沪指缩量横盘震荡，此轮回调已近尾声？哪些行业已低估值？


沪指全天缩量横盘震荡 ， 多空双方博弈 ， 科技股出现明显分化 ， A股是在筑底了吗？如何看待今年的后市行情？今天同花顺专家团邀请了国泰基金主动权益投资事业三部负责人、基金经理——程洲先生为大家分享 。
嘉宾介绍：程洲 ， 硕士 ， CFA ， 国泰基金主动权益投资事业三部负责人、基金经理 ， 历任高级策略分析师、基金经理助理 ， 管理的国泰聚信价值荣获“2016年度开放式混合型金牛基金奖”和“三年持续回报平衡混合型明星基金奖” 。
【沪指】沪指缩量横盘震荡，此轮回调已近尾声？哪些行业已低估值？
本文插图

嘉宾核心观点：
1、海外疫情得到控制后 ， A股可能会有一个向上的机会 ， 但高度会比年初会更加谨慎 。
2、如果外围股市持续下跌 ， A股不可能完全“独善其身” ， 外需衰退一定会对国内有比较大的影响 。
3、半导体、5G、军工等国家未来重点发展的行业 ， 在疫情中受影响应该比较小 ， 海外需求相关的消费电子类 ， 受全球经济影响可能会有压力 。
访谈详细内容：
1 、您认为A股回调结束了吗？您怎么看待今年的行情？
程洲：我认为 ， 决定2020年A股市场的依然是国家逆周期调整所采取的相对宽松的货币政策和财政政策 ， 以及愈发重视资本市场的改革和发展政策 。 从现在看 ， 逆周期调整力度有望对冲疫情拖累而适度加大 ， 而资本市场改革与发展大计也不会因为疫情而调整 ， 所以A股在短期冲击后或具备更为明确的中长期投资价值 。
目前市场的确是出现了比较大的波动 。 美股包括全球股市在经历了大幅下跌之后 ， 短期的风险有了比较充分的释放 ， 美联储也好 ， 各国央行也好 ， 也出台了很多的政策 ， 去支持整个股市的流动性 。 这次的调控政策相比于2008年 ， 出台的动作是非常快 。 因此 ， 我认为短期全球股市是有进入小幅反弹修复的行情的可能性的 。
但相比于年初 ， 行情的力度就会相对弱一些 ， 因为整个经济的基本面发生了比较大的变化 。 虽然各国包括中国都会出台很多经济刺激的方案 ， 但全球经济形势并不乐观 ， 对于年初的各项的经济目标的实现来说 ， 难度也会比较大 。
这种情况下 ， 在海外疫情得到控制之后 ， A股可能会有一个向上的机会 。 但是高度还是比年初会更加谨慎一些 。 短期的话 ， 市场正在逐渐的企稳 ， 当然波动还会在 ， 我们更多的是要等待海外疫情的拐点的一些信号 。 今年的全年风格来看 ， 成长风格占优 。
2 、为什么中国疫情相对于全球主要经济体国家控制的要好 ， 但A股仍旧震荡下行？按常理来说 ， 中国应该是全球资本避风港 ， A股很强势才对 。
程洲：疫情本身对A股带来的市场波动 ， 还是相对可控的 。 在2月3日的市场深幅调整之后 ， 市场的一系列反映也验证了这一点 。 当时我们觉得疫情在中国强有力的管控下 ， 修复的时间和控制的速度会比大家想的好一些 。 且当时全球的经济还处在上升的周期 ， 我们还可以通过外需来弥补我们内部的一些损失 。
但现在的情况的确比之前更不利一些 ， 全球的疫情爆发的速度比大家想象的快 ， 面也很广 ， 或将带来全球经济的停摆 ， 这对中国的影响也会比较大的 。
如果外围股市持续下跌 ， A股是不可能完全“独善其身”的 ， 现在看到美股大幅波动更多的是流动性对交易的冲击 ， 就已经对A股有影响了 ， 但如果美股持续下跌的话 ， 就不会单单是流动性的问题了 ， 更可能是对全球经济衰退风险的反应 ， 那对A股的影响就会更大一些 。 中国作为一个经济体 ， 和全球经济是息息相关的 ， 外需衰退一定会对我们有比较大的影响 。
目前来看 ， 我们觉得A股的短期 ， 可能也会跟美股一样 ， 经历一定调整 ， 当然调整幅度比海外小一些 。 短期随着美股海外股市的企稳 ， 我们也可能会有一定的反弹 。 海外疫情大约在半个月到一个月之间 ， 大部分国家就会出现拐点 ， 投资者的信心也会逐渐提振 。


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