钛媒体：投行谈瑞幸模式类创业：要准备迎更严评估审核( 二 )
该合伙人指出 ， 受全球疫情影响 ， 本来很多在上市进程中的企业都已经暂停 ， 因为尽调和路演都没法做 。 这次瑞幸事件又会显著影响投资人信心 。 “我们观察到 ， 市场上已经有一些企业决定取消赴美上市 ， 2-3年后再考虑” 。
对于已经上市的中概股来讲 ， 该合伙人建议 ， 短期内的投资人波动（如恐慌性出售甚至卖空）肯定会影响股价和流动性 ， 所以直接股权融资会受阻 。 需要资金的话可以考虑找专业机构做类一级市场的定向募资 ， 也可以考虑可转债和债券结构 。
北京大学光华管理学院罗炜在文章指出 ， 瑞幸事件再次给中国企业上了一课：美国的投资者不是傻子 ， 而且80%都是机构投资者 ， 他们会去评估和判断 。 你只能老老实实、真实地增加信息披露 ， 在“合规性”上做更多 。
罗炜强调 ， “合规”指的是符合投资者对于企业的信息披露的要求和期望 。 “企业不能说监管机构没要求我披露 ， 我就不披露 。 你必须站在投资者的角度去思考问题 。 ”
创业者不可纯粹迎合风口 ， 投资者须关注企业治理
如果没有此次财务造假事件 ， 瑞幸或许可以更好地来调整自身问题 ， 甚至消弭危机 。 虽然其隐患埋伏在商业模式之中 ， 但不可否认 ， “小蓝杯”已经在很多用户心中留下深刻印象 。
伪造交易事件爆发后 ， 不少人纷纷下单 ， 新浪科技也看到了瑞幸门店前众人聚集的画面 。 这主要是担心优惠券没有再用的机会 ， 但也会涉及对瑞幸本身的认可 。 此前有用户向新浪科技表示了对瑞幸的偏爱 ， 理由是认为其某款饮品味道不错 。
本文插图
摄影：新浪科技 张俊
瑞幸成长背后 ， 无疑是一个新的风口 。 在其上市同一年 ， 喜茶、奈雪的茶推出咖啡产品 ， 星巴克、雀巢推出新系列产品 ， 连饮用水品牌农夫山泉也宣布推出了无糖咖啡 。
艾媒咨询报告指出 ， 随着公众饮食观念和消费观念的转变 ， 中国咖啡市场正在进入一个高速发展的阶段 ， 预计2020年中国咖啡市场规模将达3000亿元 。
不过对创业者而言 ， 一味迎合风口虽然有可能快速成长 ， 但步子迈得太快 ， 难以稳健 。 此次瑞幸事件也可以说是对创业者的一次启示 。
前述一级市场投资银行合伙人向创业者建议 ， 不要抱有投机心理 ， 不要企图取悦某些投资人的偏好 。 “真正有价值的公司是经得起时间和周期的考验的 ， 其核心就是有稳定的自我造血能力 ， 尤其是在逆境时刻 。 纯粹去迎合资本市场的一时偏好或风口 ， 也往往会在周期过去的时候最为脆弱 。 ”
他同时指出 ， 应珍惜每一次大的危机时刻 ， 因为行业格局很可能就此发生巨大改变 。 “企业家们要专注于迅速提高自身的核心能力和吸收更多的关键生产要素 ， 包括利用好资本和并购的杠杆作用 。 ”
此外 ， 瑞幸事件也为中概股的二级市场投资者们敲响警钟 。 企业股价暴跌之下 ， 有投资者损失数百万美元 。
“对烧钱驱动的互联网商业模式要有清醒的认识” ， 长期研究美股的互联网评论人李云辉建议 ， 作为中概股投资者去考察一家企业的时候 ， 最简单的办法就是像浑水一样实地考察单个业务单元的产能 。 在选择标的时 ， 要关注到标的企业的治理结构 。
目前 ， 瑞幸事件仍在发酵 ， 未来是否能否畅饮小蓝杯 ， 打上问号 。 不过可以预见的是 ， 长期低价的咖啡 ， 可能不会持续很久了 。
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