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港股挖掘机■富瑞：重申万洲国际(00288)“买入”评级，目标价10.8港元



港股挖掘机■富瑞：重申万洲国际(00288)“买入”评级，目标价10.8港元
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智通财经APP获悉 ， 富瑞发表研究报告称 ， 万洲国际(00288)管理层预计今年的利润将持续增长 ， 主要由于去年的平均售价上升20%带动中国肉制品业务利润增长、美国出口增加及欧洲业务贡献增加 。 该行认为 ， 该股2020年的市盈率为8.2倍 ， 企业价值倍数(EV/EBITD)为5.7倍 ， 估值是被低估;重申对其“买入”评级 ， 目标价10.8港元 。
中国业务方面 ， 管理层预计未来几个月生猪价格将达到最高峰 ， 而下半年每公斤将下跌25至30元人民币 。 肉制品的利润预期今年仍维持稳定 ， 集团去年加价6次 ， 现时的平均售价较去年年初上升20% ， 有助应对生猪成本上升 。 如果生猪价格今年下半年及明年有所回落 ， 集团不下调平均售价 ， 可能会将部分节省的成本投入营销及渠道 。 去年生鲜猪肉的毛利率有所扩张 ， 主要是由于上半年的储备了低价肉 ， 而现时库存已经不多低价肉 ， 故预计会透过销售更多进口肉以增加利润 。
美国业务方面 ， 公共卫生事件之下 ， 零售渠道肉制品销售额显著增加 ， 但大部分被餐厅需求下降所抵销 ， 基于产品组合升级及增加成本控制 ， 管理层预计全年的毛利率将继续扩大 。 在全球短缺及出口需求增加下 ， 管理层预计生鲜猪肉及生猪的价格仍有大差距 ， 这令毛利率保持韧性 。
【港股挖掘机■富瑞：重申万洲国际(00288)“买入”评级，目标价10.8港元】至于欧洲业务 ， 管理层预计销售及利润将持续增长 ， 主因去年5月收购的Pini Polonia将完全并入、出口需求增加 ， 以及全球短缺令生猪价格高企 。 集团业务主要位于波兰及罗马尼亚 ， 该国家受公共卫生事件影响较小 。


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