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『股市』股神也栽了，抄底抄到半山腰，透露出一重大信号


『股市』股神也栽了，抄底抄到半山腰，透露出一重大信号
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最近一段时间 ， 全球股市以最快的速度跌进熊市 ， 创下了历史的记录 。 而号称“在别人恐慌的时候贪婪”的巴菲特 ， 斥资约4530万美元增持了超过97.6万股达美航空 ， 平均每股46.40美元 。 近期的消息显示巴菲特以22.96-26.04美元的价格出售1299万股达美航空股票 。
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这简直是“抄底抄到半山腰”的典型 ， 作为一个价值投资者 ， 在价格下跌的过程中抄底 ， 是经常出现的事情 ， 因为这个时候的公司估值越来越便宜 ， 但是这么就认亏止损 ， 对于巴菲特而言可以说是第一次 。
作为“股神” ， 巴菲特有很多投资神话 ， 当然 ， 人不可能真的是神 ， 自然也有一些失败案例 。
以前的失败案例 ， 一般是经过漫长的时间 ， 巴菲特才承认错误 。 比如巴菲特当年买入乐购超市 ， 随着股价下跌 ， 越跌越买----这也是价值投资者的一个典型特征 ， 但是持有了8年之后 ， 乐购超市爆出财务造假丑闻 ， 巴菲特不得不止损离场 ， 承认自己犯了错误 。
而航空股是巴菲特的最爱之一 ， 他1989年买入了美国航空股票 ， 不过这家航空公司差点破产 ， 后来引入了英国航空出手拯救 ， 最终收回了成本 ， 持有几年相当于浪费时间 。
2价值投资有两个特征 ， 一个是只要公司的基本面没有变化 ， 那么价格越低越买 ， 基本上没有“止损”的说法 。 只要坚持持有 ， 相信未来就能够获得不错的回报 。 这样的逻辑 ， 其实整体上应该问题大 ， 即便是偶尔踩到了雷 ， 也不妨碍这个策略的整体回报 。
价值投资者的另一个特征 ， 就是“护城河” ， 他们喜欢买入有护城河的公司 ， 比如品牌、渠道、专利 ， 这些都属于护城河 ， 茅台的品牌就不用多说了 ， 也成为了A股价值投资的典型 。
『股市』股神也栽了，抄底抄到半山腰，透露出一重大信号
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不过我个人并不认为航空公司有什么护城河 。航空公司是典型的“脆弱性”公司 ， 这是相对于塔勒布的《反脆弱》而言 。 这个行业太容易被外界冲击而打垮了 。
比如油价暴涨 ， 成本就大涨一截 ， 很容易陷入亏损 。 比如汇率波动 ， 看看航空公司财报 ， 有时候汇兑损失就可以吃掉十几个亿的利润 。 再比如这次的黑天鹅事件 ， 人们减少出行 ， 或者出现一场事故 ， 比如波音就是掉了两次飞机 ， 都会让航空公司陷入困境 。 而航空公司重资产 ， 负债率又高 ， 一点风吹草动 ， 可能就直接破产了 。
所以 ， 我个人是不能理解巴菲特买入航空公司的 ， 哪怕是航空公司上游的机场 ， 都比航空公司好多了 。
3回过头来 ， 巴菲特这次这么快就承认错误 ， 意味着航空公司可能正在迅速恶化 。 现在不是估值不估值的问题 ， 而是能不能活下来的问题 。我多次说过 ， 随着这次黑天鹅的冲击 ， 很多美国公司都跌入了一个非常便宜的价格区间 ， 如果未来能够活下去 ， 不破产 ， 那么可能会取得非常不错的回报 。 因为第一价格足够便宜 ， 第二很多竞争对手在这场危机中倒下了 。
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我之前说过的波音 ， 可能就属于这类 ， 波音虽然很可能破产 ， 但是我认为 ， 美国政府有99.9%的可能性会救助波音 。而航空公司则不一样 ， 现在一些经济学认为 ， 如果没有政府救助 ， 可能7成航空公司都要倒下 。 即便是政府出手救助 ， 也不可能所有的都救 ， 就像2008年金融危机救了贝尔斯登而没有救雷曼一样 。 有后台的都被接走了 ， 没后台的就被一棍子打死了 ， 《西游记》在几百年前 ， 就已经说得明明白白 。
4而巴菲特的认亏出场 ， 还提示了一个信号 ， 现在可能还远远不是市场底部 ， 未来股市依然大概率会下跌 ， 整体上抄底还早 ， 除开一些个股 ， 如果准备持有不短于4年时间的 ， 可以适当抄底 。


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