#港股挖掘机#富瑞：内银首选农业银行(01288)，予目标价3.56港元及“买入”评级
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【#港股挖掘机#富瑞：内银首选农业银行(01288)，予目标价3.56港元及“买入”评级】
智通财经APP获悉 ， 富瑞发表研究报告表示 ， 目前银行利润收缩的可能性增加 ， 对内地银行净息差(NIM)和资产质量较为保守 ， 预计行业经历与2008及2015年一样的降息周期 ， 贷款利率下降幅度明显大于存款利率 ， 导致预计2020-2021年NIM将会收窄60-70基点 ， 低于2015-2016年下降61基点 ， 但好于2009年下降92基点 。
预期内银不良贷款的涨幅比2012-15年度更为剧烈 ， 这意味着股本回报率(ROE)下降及PB(市账率)适度有降 ， 因此限制绝对回报率 ， 但是更稳定的股本回报率(ROE)意味着银行可以“跑赢大市” ， 在经济不景气的情况下 ， 内银较低但更稳定的盈利能力将有助获得较好的回报 。
该行表示 ， 当资产质量有下降趋势时 ， 强大的拨备才是王道 ， 该行推荐有较高拨备、低估值 ， 以及减少股息机会微的股份 ， 内地四大银行、招商银行(03968)和重庆农村商业银行(03618)由于业绩良好 ， 股本回报率和资本高 ， 相信不太可能削减股息 。 该行在覆盖的12间中国银行中首选是农业银行(01288) ， 予其目标价3.56元及“买入”评级 ， 为覆盖内银中唯一“买入”评级 。 富瑞表示 ， 短期内地民生银行(01988)和光大银行(06818)将在首季度NIM表现较好 ， 因为受益于银行间利率 。
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