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#央行降准#什么情况？央行只选择降准而不降息！


作者莫开伟系中国知名财经作家
4月3日 ， 央行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点 ， 于4月15日和5月15日分两次实施到位 ， 每次下调0.5个百分点 ， 共释放长期资金约4000亿元 。 同时 ， 决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%（4月3日央行官网） 。
这是年内第三次降准 ， 加上前两次降准释放约13500亿元资金 ， 共释放了17500亿元资金 ， 用天量资金来形容也不为过；尤其将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35% ， 也等于是变相的降准 ， 将迫使商业银行将资金投放给实体企业 。
这次释放资金也是有深刻社会经济背景的 ， 一方面美联储大幅降息释放总量约7万亿美元 ， 对全球金融市场形成较大的冲击 ， 对我国央行货币政策也带来了较大的负面影响 ， 尤其对我国人民币汇率稳定也带来了不利影响 。 另一方面 ， 我国大量企业正处于复工复产关键时期 ， 实体企业尤其是中小微企业缺少资金的现象更加突出 。 而为中小微企业提供信贷资金的又大都为中小银行机构 。 所以今年第三次降准的对象主要是面对中小银行机构 ， 我国中小银行机构有大约4000家 ， 此次降准大约可为每家银行机构增加1亿元可使用资金 ， 能有效地缓解中小银行机构信贷资金不足的局面 。 很明显 ， 央行此次降准的政策意图清晰 ， 就是为了支持实体经济发展 ， 促进中小银行机构加大对中小微企业的支持力度 ， 降低社会融资实际成本 。
#央行降准#什么情况？央行只选择降准而不降息！
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虽然今年央行降准了三次 ， 却一次都不降低存贷款基准利率 ， 太出人意料 ， 这其中到底有何隐蔽 ， 确实让不少公众难以理解 ， 也是雾里看花 。 事实上 ， 央行这个货币政策操作手段是很好理解的 。
支持实体经济尤其是中小微企业复工复产 ， 让实体企业尽快恢复生机与活力 ， 大大降低疫情对中国经济的影响 ， 但目前实体企业除了亟需解决融资来源之外 ， 还需要降低融资成本 。 众所周知 ， 社会资金价格是受市场供求关系决定的 ， 市场资金供给旺盛或过剩 ， 则资金价格必然降低 ， 全国银行间同业资金拆借利率是受到资金供需影响最为明显的“晴雨表” ， 资金市场资金充裕则资金价格必然降低 ， 资金市场资金短缺也就是发生所谓的“钱荒”现象 ， 则资金价格必然上升 。 可见 ， 要想让实体企业既能解决融资难、又要解决融资贵的问题 ， 央行降准是最好的选择 ， 这种货币政策操作能够起到双管齐下或一石二鸟的作用 。 我们假设一下 ， 如果只降息不降准释放资金 ， 不仅不能解决实体企业融资之困 ， 可能反而会使实体企业融资陷入更加昂贵的不利境地 ， 前些年一些实体企业因为缺乏资金 ， 不得不走向民间借贷 ， 结果不少企业深陷高利贷泥潭而不能自拔 ， 最后死于高利贷 ， 这种教训是深刻的 。 所以 ， 目前来看 ， 要同时解开实体企业融资难、融资贵两个大“死结” ， 央行必须毫无选择地实施降准 ， 才能给市场释放足够的流动性 ， 引导社会资金整体利率的下降 ， 最终传导给实体企业 ， 让实体企业整体融资成本大幅下降 ， 从而减轻实体企业经营负担 ， 让实体企业轻装上阵 ， 最后走出经营困局 。
#央行降准#什么情况？央行只选择降准而不降息！
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而且 ， 这种降准货币政策操作手段的效果 ， 也会比直接降息好 ， 它既不会让央行使用贷款利率直接下降的强制性货币政策措施 ， 让市场起到充分的调节作用 ， 更能体现出市场直接对金融资源的配置作用 ， 让银行信贷资金配置到经济发展最需要的领域 ， 也就是我们所说的实体经济领域 。 因此 ， 有理由相信 ， 如果前三次降准在解决实体企业融资难、融资贵方面成效突出的话 ， 不排除央行后面再有可能实施三到五次降准 ， 且也还是不会选择直接降息这个货币政策操作工具 。


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