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@【深度分析】深跌之后，后期废钢价格将何去何从？( 三 )


图表5：螺纹钢期现价格
@【深度分析】深跌之后，后期废钢价格将何去何从？
本文插图

数据来源：Mysteel钢联数据
对于后期价格走势 ， 笔者认为主要从以下两点展开分析：
一、废钢进口有望放松 ， 其意义重大 。
4月初 ， 中国工程院院士殷瑞钰在接受世界金属导时表示 ， 废钢铁资源利用是带有战略性的问题 ， 特别是未来应对气候变化压力加大 ， 国家应重视废钢铁资源的获得和利用 。 进口废钢铁与进口铁矿石相比 ， 对钢铁工业的排放物减少、环境改善是有好处的 ， 进口合适的废钢铁应该鼓励 。 进口废钢铁曾经出现过一些问题 ， 如夹带危险品、污染物等 ， 这是绝对不允许的 。 目前面临的问题是如何搞好管理 ， 要有引导、有选择的进口而非无限制的放开进口 。
另悉 ， 为应对海外矿山因公共卫生事件影响造成供给的不确定性 ， 国家相关部门或给予相应钢铁企业产能核定后确定的相应废钢进口配额 ， 具体如何施行落地 ， 有待进一步跟踪 。
就废钢进口事件来论 ， 其意义重大 。 一方面 ， 一旦废钢进口放开 ， 直接对冲国内废钢价格 ， 间接抑制铁矿石价格的上涨 ， 有效降低钢铁产业的成本；另一方面 ， 扩宽我国钢铁产业原材料采购的渠道 ， 铁矿石与废钢相辅相成 。
据了解 ， 目前国外废钢的价格均为当地到岸价格 ， 其中美国的价格为到东南亚主要国家的CFR价格（相当于到中国的价格）；国内的价格是到厂付款的价格 ， 而国外的是装船付款的价格（以L/C信用证为结算基础） ， 值得一提的是国外H2、HMS1/2(80:20)此类废钢相当于国内的中型废钢 ， 因此 ， 以中废价格来比较相对合理 。
伴随着我国废钢价格持续回落 ， 2020年国内外价差不断缩小 ， 截止4月3日 ， 我国与国外价差在350元/吨左右 ， 进口优势并不明显 。 另悉 ， 受公共卫生事件影响 ， 国外诸多钢铁企业限产停产 ， 废钢需求必定回落 ， 与此同时 ， 产废企业也停产 ， 国外废钢市场呈现出供需双降的格局 。
另外 ， 国外拥有完整的废钢供应体系 ， 一旦钢铁消费下降 ， 废钢供应也会下降 ， 且国外废钢成本高于国内 ， 主要是人工成本高企 ， 所以 ， 笔者预计短中期内国外废钢价格或小幅下跌 ， 但幅度有限 。 从国内外废钢价差来看 ， 我国废钢下跌的空间有限 。
图表6：国内外废钢价差情况
@【深度分析】深跌之后，后期废钢价格将何去何从？
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数据来源：Mysteel钢联数据
二、着眼国内废钢市场 ， 再度回归基本面 。
在国外废钢市场价格下跌空间有限的情况下 ， 着眼国内废钢市场 ， 废钢需做好钢铁价格平衡的稳定剂 ， 主要体现在三点：
1、废钢成本解析 ， 底部价格有支撑 。
从废钢成本来分析 ， 回收废钢所涉及的主要成本是劳动力成本和加工中使用的能源 ， 废钢从消费者收集 ， 运输到处理场地 ， 最后转移到钢铁厂的费用相当高 ， 合计计算决定了回收行业生存所需的最低废品价格（包含投资成本、加工成本、人工成本、运输成本、钢厂扣押、三项费用等） 。 根据我们调研得知 ， 目前我国废钢底价或在每吨1600元（含税） 。
一旦低于此成本 ， 绝大多数商家不愿收废钢 ， 且当前因公共卫生事件影响 ， 外出收废钢风险较高 ， 没有足够的利润 ， 社会回收废钢量有限 。
2、成材利润水平 ， 决定废钢需求强与弱 。
成材价格的表现直接影响钢厂的盈利状况 ， 一旦螺废差扩大至1200元/吨以上 ， 电弧炉钢厂有利可图 ， 复产积极性必然提高 。 截止4月3日 ， 螺纹与废钢价差在1260.96元/吨 ， 电弧炉钢厂加速复产 ， 废钢需求势必提升 。
3、铁废差在120元以上 ， 废钢经济效益体现 。
以华东市场为例 ， 2017年生铁与废钢平均价差为743元/吨 ， 废钢经济效益巨大 ， 长流程钢厂在提高转炉废钢比的同时 ， 积极往高炉中添加废钢比；2018年生铁与废钢平均价差为494元/吨 ， 长流程钢厂废钢比进一步提升 ， 部分钢厂在铁水沟中添加废钢；2019年平均价差为129元/吨 ， 废钢经济效益降低 ， 高炉&转炉废钢消耗比下降至15%以下；截止4月3日 ， 2020年生铁与废钢平均价差为74元/吨 ， 个别钢厂废钢比下降至8%以下 。


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