『经济』难以置信！我在两周内，分别用了“恐慌”和“害怕错过”两个词( 五 )
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首先 ， 就如我上面所说 ， 我们真实地需要劳动者和商业的产出 。 如果所有的商业关闭 ， 我们就得不到所需要的东西 。
这些天 ， 人们依靠着食品外卖和食物外带 。 但有没有人好奇 ， 食物从何而来 ， 如何到达我们的手上？财政部可以弥补人们损失的工资 ， 但人们更需要工资所能“购买的东西” 。
因此替代损失的工资和收入长期来看并不足够：经济活动需要生产商品和服务 。
第二 ， 让我们假设政府开了支票 ， 永久地替代工资和收入 ， 而经济活动持续按照最小但充分的水平生产 ， 因此我们需要的东西成为了现实 。
但是长期影响如何？和闲置的储油罐一样 ， 经济生产活动长期不进行的影响是什么？要重启经济活动需要多长时间 ， 才能把它带到当前运作的水平？
最后 ， 财政部持续每个季度增加数万亿美元赤字（甚至在病毒之前的增加规模也有1万亿美元） ， 以及美联储持续往货币系统里注入额外数万亿资金的影响如何？
去年6月 ， 在我的备忘录《这次不一样》（This Time It’s Different） ， 我讨论了现代货币理论 ， 简而言之 ， 该理论认为联邦赤字和负债是无关紧要的 。 这不再仅仅是一个理论 ， 现在我们必须来处理它的影响：
? 上述措施对于美元价值的影响如何 ， 从而对美元作为世界储备货币产生何种影响？（当然 ， 在这个环境下 ， 其他国家很可能和我们采取一样的行动 ， 意味着美元可能不会相对其他货币贬值 。 ）
? 美元储备货币地位的下降 ， 会不会让我们更难为我们的赤字提供资金 ， 提高我们这样的行为产生的、必须支付的利率？
? 这个程度的印钞会不会引起通货膨胀？
? 全球原产料和产成品下降产生的供给冲击 ， 是否会给通货膨胀火上浇油？导致通胀的因素实在很神秘 ， 但上面的因素看起来像是合适的“候选人” ， 特别是结合在一起的时候 。
总结
相比白费力气做重复工作 ， 以及为了向你展示其他人如何看待这些情况 ， 我将再次使用我从凯特琳癌症中心的首席信息官Jason Klein那儿拿到的笔记：
这里的牛市场景似乎是认为货币政策和财政政策将会有效 ， 价值将会重新调整 ， 社会将会遵循有效的健康政策（例如 ， 社交距离）并将产生效果 ， 真实的经济活动将会适应 ， 地缘政治将保持克制 。
熊市看起来是每一件事情的反面 ， 并且有可能变得更加黑暗 。 在所有最近的事件中 ， 我发现在某些方面最有趣的是沙地阿拉伯选择针对美国页岩气发起供给冲击 ， 而此时美国能源需求已经因新冠限制措施的需求侧冲击而受挫 。 这突出了事件的不可预测性 。
正如你所说 ， 没有人知道 。
我还要把推特用户 @yourMTLbroker 的总结性推文写进来：
牛市场景：一切将在6周内开放 。 失业者将回到原先的工作 ， 或者作为一个真正的美国人 ， 自力更生 。 经济在6个月内回归正常 。 私募股权2万亿美元的现金储备、低油价以及零利率将为经济增长提供燃料 。 轰隆的20年代意味着当今的2020年 。
熊市场景：失业率增加到20%+ 。 一切至少在一年或者两年内不会回到正常水平 ， 同时 ， 存在大规模的需求冲击 。 商业关停的影响以及油价的震荡创造出萧条的场景 。
在2008年全球金融危机时 ， 我担心一连串噩耗 ， 以及金融机构连续破产对于经济的影响 。 但每一天生活跟以往一样没有变化 ， 生命也面临没有明显的威胁 。
今天负面结果的范围似乎更宽 。 社交隔离、疾病和死亡、经济紧缩、对于政府行动的巨大依赖、对于其长期影响的不确定性都与我们同在 ， 而主要的问题围绕着这些事件会进展到什么程度 。
然而 ， 资产的市场价格已经对于事件和展望做出反应 。 我会说资产在上周五的定价对于乐观的场景是合理的 ， 但没有给予恶化的预期留下足够的空间 。
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