工银瑞信袁芳：一个基金经理最终要解决的三个问题( 三 )
同样的 ， 5G带来的科技周期也不会因为疫情夭折 。 5G是一个长达几年的周期 ， 在5G基站建设完成后 ， 会催生许多新的终端 ， 再从终端到新的应用 ， 最后从应用到好的内容 。 袁芳认为 ， 以3年维度来看 ， 科技趋势会比消费更强 。 而最近科技股的回调 ， 也消化了前期较高的估值 ， 给长期投资者带来买入的机会 。
我们曾经也和大家分享过历史上每一次科技股爆发的节奏 ， 往往都是由硬件创新 ， 到终端渗透率提高 ， 再到软件应用的爆发 。 而且每一次互联网革命 ， 都是基于带宽的提速 。 比如90年代PC互联网时代的爆发 ， 就是从思科带来的路由器革命开始 。 这一轮移动互联网爆发 ， 也是因为3G时代的带宽加速 ， 再推动了智能手机对功能手机的替换 。 5G同样会带来新一次的科技浪潮 。
一个优秀基金经理最终要解决的三个问题
在最新一期的金牛奖名单中 ， 袁芳管理的工银瑞信文体产业也获得了三年期开放式股票持续优胜金牛基金 ， 而且也是极少数获奖的女性基金经理 。 我们认为一个优秀的基金经理最终要解决三个问题：投资收益和持有人收益匹配 ， 超额收益来源的稳定性 ， 以及长期研究资源的分配 。
我们从袁芳身上 ， 也看到如何解决这三个问题 。 持有人收益的提高来自产品较小的回撤 ， 基金经理的价值并非收益率 ， 而是让持有人赚到多少钱 。 较小的回撤能大幅提高持有人体验 ， 持有体验的提高会拉长持有周期 ， 也加大了持有人的收益 。
超额收益必须来自个股选择 ， 才是长期稳定的 。 主动管理基金经理提供的价值在于个股选择的Alpha端 。 并非把Smart Beta包装成Alpha 。 最后 ， 也是所有基金经理需要面对的问题：伴随着年龄的增长 ， 体力大概率是下降的 ， 如此保持研究深度 。 这里面就需要对研究效率的提高 。 在这个问题上 ， 袁芳选择把时间精力用在效率最高的公司和产业上 。
最后 ， 长期具有Alpha能力的袁芳也在推出她的新产品：工银瑞信圆兴混合 ， 欢迎大家关注 。
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