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『就要买买买』都在打什么主意？，抢着给猿辅导投10亿美元的人

3月下旬 ， 原本已经处于流量下行趋势的在线教育行业又着实火了一把 ， 原因在于猿辅导官宣完成10亿美元新一轮融资的消息 。 这笔由高瓴资本领投 ， 博裕资本、IDG资本和腾讯跟投的豪华“G轮”融资 ， 不仅刷新了在线教育行业的单笔融资记录 ， 同时也让猿辅导的估值瞬间升至78亿美元 。
『就要买买买』都在打什么主意？，抢着给猿辅导投10亿美元的人
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2018年 ， 猿辅导以30亿美元估值完成F轮融资 ， 4家投资方共计以3亿美元的代价取得10%的股份 。 从30亿到78亿美元 ， 猿辅导的最新估值涨幅达到160% ， 股权交易溢价更是飞速增长 ， 但四家投资方取得的股权仅为12.82% 。
虽然F轮融资过后 ， 猿辅导就已坐稳国内在线教育第一梯队 。 但在本轮10亿美元融资加持后 ， 猿辅导才快速晋升为国内估值最高的在线教育独角兽 ， 同时也是全球第二大在线教育机构 ， 估值仅次于印度教育独角兽Byju‘s 。
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10亿美元融资背后：猿辅导“全家桶”的胜利
2018年12月的F轮融资 ， 对于猿辅导而言 ， 仅仅是学科类产品的胜利 。 从长远来看 ， 这家公司要想实现盈利 ， 还需要更多长尾产品和精细化运营 。
2019年1月 ， 猿辅导在关闭初中1对1业务的基础上 ， 再次宣布关闭高中1对1业务 ， 从而整体退出1对1赛道 ， 聚焦大班课 。 这项变动只是猿辅导F轮融资后战略调整的第一步 。 而在这之后 ， 旗下的少儿素质教育类产品迎来了更为密集的调整期 。
首先是在去年3月 ， 斑马思维整体更名为闪电思维 ， 随后又改回斑马思维 。 更大的变动发生在今年2月 ， 旗下斑马英语、斑马语文和斑马思维分别下架 ， 最终推出统一的“斑马AI课” ， 成为猿辅导旗下统一的少儿素质教育平台 。
从2018年到2020年 ， 猿辅导的数次内部调整都能看到其在孵化产品矩阵上的聚焦 ， 同时也折射出“不断迭代 ， 快速试错“的流量产品思路 。
2012年起家的猿辅导 ， 最初主打题库类产品猿题库 ， 这一模式也是在线教育行业的”开山鼻祖“ 。 随后到2015年 ， 包含1对1和班课的猿辅导成为基于题库流量的第一个变现产品 ， 目的就是为了能将使用题库的免费用户导流至直播课等付费产品 。
F轮是猿辅导发展史上的里程碑 ， 在这一轮融资期间 ， 猿辅导找到了更具盈利点的少儿素质教育市场 ， 从而为业务连续性和市场拓展带来更多互补空间 。
最新公布的斑马AI课营收数据为月收入超3亿 ， 同时整个猿辅导产品矩阵的用户数量从2016年的1亿增长到今年初的4亿 ， 正价班学员达到100万 。 这些数据一方面是在给融资进行背书 ， 另一方面也在向其他竞品秀肌肉 ， 争夺市场话语权 。
斑马思维最新公布的单月营收达到了1.5亿元人民币 ， 其直接竞品火花思维和豌豆思维最新公布的单月营收分别为1.5亿元和8千万元 。 从营收上来看 ， 几家公司难分伯仲 。 但最突出的一点变化在于包括了少儿英语、大语文、数理思维的斑马AI课 ， 在猿辅导体系内的占比和越来越重要的盈利地位 。 目前斑马AI课的正价课学员达到50万 ， 数量上占到整个猿辅导正价班学员的一半 。
少儿业务迅速崛起的意义不仅在于打通了整个流量变现闭环 ， 深层次上它印证了猿辅导的产品能力 ， 而非服务能力 。
从猿题库到猿辅导、小猿搜题 ， 再到斑马英语、斑马思维和斑马语文 ， 猿辅导已经参与了几乎所有主流的教育赛道 ， 并且在朝着“赢家通吃”的商业模型上奔跑 。 但这些App产品存在一个共性：都在以“工具+课程”的形式撬动用户付费 ， 形成同一个流量池 。
『就要买买买』都在打什么主意？，抢着给猿辅导投10亿美元的人
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这种模式与有着教育界“拼多多”之称的跟谁学存在极大的差异 ， 后者靠着微信社群红利形成服务链条 ， 最终凭借较低的获客成本不断吸引学员 ， 进入正价课体系 ， 前者则在不断驱使用户复购旗下产品 。
两种模式难以分出优劣 ， 尤其在眼下的市场环境中 ， 盈利的关键在于降低获客成本 ， 依靠社群招生和流量池变现都验证了自身盈利逻辑的合理性 。
但是从最新一轮投资人进场的时机来看 ， 他们对猿辅导的估值逻辑可能更趋向于押注一个教育界的“字节跳动” ， 而非“拼多多” 。 前者的估值已经在900-1000亿美元之间 ， 后者的市值截至最新收盘数据为428亿美元 ， 存在着两倍多的差距 。
与此同时 ， 猿辅导巨额融资背后最大的合理性在于这家公司的高成长性 ， 而在线教育行业也少有像猿辅导这样满盘通吃的教育机构 。 它不仅在K12学科培训上逐渐占据上风 ， 在素质教育方面也有了领跑姿态 。
换言之 ， 投资人看中的不仅是一个有着盈利前景的项目 ， 而是一个潜在的“巨无霸”项目 。
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高估值背后又是一场豪赌
疫情助长着在线教育的发展势头 ， 但猿辅导的10亿美元融资仍算罕见 。 尤其从2019年开始 ， 上亿美元规模融资骤减 ， 整个行业的融资风向发生根本性转变 ， 即使有了疫情的助推 ， 10亿美元仍然是一个相当高昂的数字 。
根据猿辅导创始人兼首席执行官李勇的内部信 ， G轮融资发生的大背景有疫情加速的因素 ， 也有自身产品过硬的内在原因 。 总体而言 ， 是一段与所处时代的“双人舞” 。


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