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土妖▲跟谁学被指数据造假，51Talk会是下一个被关注的吗？，好未来自曝

土妖▲跟谁学被指数据造假，51Talk会是下一个被关注的吗？，好未来自曝
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近日 ， 好未来发布公告称 ， 在例行的内部审计过程中发现 ， 有一小部分员工在销售新推出的“轻课”业务中存在不法行为 。 此消息一出 ， 好未来盘后股价一度下跌28% 。 4月8日其最新的股价为52.06美元 ， 跌幅6.74% 。
在好未来之前 ， 在线教育领域的另一家上市公司跟谁学 ， 在今年2月份的时候 ， 遭受了GrizzlyResearch的做空 ， GrizzlyResearch在五十多页的做空报告中指出跟谁学有夸大财务数据、刷单等众多问题 。
瑞幸咖啡数据造假丑闻 ， 让“中概股”遭遇巨大信任危机 。 而好未来、跟谁学等在线教育头部企业 ， 深陷丑闻漩涡之中 ， 无疑更加加深了投资人和家长的失望 。
面对这种情况 ， 有一些敏锐的投资者就老问笔者 ， 跟谁学、好未来都相继出问题 ， 那么同属于在线教育行业、也同样是上市公司的51Talk等 ， 是不是也有一定的风险？笔者觉得这些投资者的这种担心是有缘由的 ， 至少表现在以下四大方面 。
市场份额将近一半？相关行业报告或不客观
对一个公司来说 ， 融资数字是仅次于财务报告的重要数据 。 据鲸媒体2016年报道 ， 51talk对外披露的B轮和C轮融资金额存在较大虚报情况 。 如果一个公司在融资数字方面都会夸大的话 ， 那么人们也有理由对其的其它数据进行谨慎分析 。
最近 ， 在一份名为《2020中国K12在线英语发展蓝皮书》的报告中 ， 认为“在线英语课程类品牌中 ， 51Talk市场份额达46% ， 牢牢占据了行业近半的市场份额 ， 在百花齐放的K12英语赛道遥遥领先 。 ”
说实话 ， 笔者对这一数据 ， 是持保留态度的 。 理由至少有四点：
其一 ， 这一蓝皮书只是简单讲了一些结果 ， 但是却鲜有介绍规则、标准和过程 ， 而且样本量也不是很大 。
其二 ， 在同一报告中 ， 哒哒英语的市场份额为18% ， VIPKID份额为9% 。 然而 ， VIPKID最近估值已经超过300亿元 ， 哒哒英语估值也接近百亿 ， 51Talk的市值只有5.6亿美元左右 ， 远低于百亿人民币 。 市场份额的差异 ， 完全没有体现在市值上 ， 不仅如此 ， 市场份额和市值还出现倒挂现象 ， 这显然是不合理的 。
其三 ， 还是在同一报告中 ， 英语流利说的市场份额为16% 。 按照资本市场的一般规律 ， 头部企业的市值 ， 会远高于其它企业的市值 。 而且企业间的市值差异度 ， 会高于市场份额的差异度 。 这是因为市场对“龙头股”有购买偏好和价值附加 。
然而 ， 现实情况却是 ， 51talk的市场份额将近是英语流利说的3倍；51Talk的市值也仅仅是英语流利说的3倍多点 ， 而且这一比值还是51Talk在近段时间大涨之后的比值 。 因此 ， 这中间是有解释不通的地方的 。 要知道 ， 电商领域阿里巴巴的市值远远高于京东、拼多多、苏宁易购等；社交领域 ， 腾讯的市值也远远高于微博、陌陌等；搜索领域 ， 百度的市值也远远高于搜狗；那么为啥唯独51Talk和英语流利说之间 ， 没有出现这种“远远高于”的关系呢？
其四 ， 国内移动互联网大数据监测平台Trustdata发布的《2018年中国收费类在线青少儿英语教育市场研究报告》测算 ， 2019年在线青少儿英语教育市场规模会达到503亿元 ， 其中在线1对1市场规模占比超过50% 。 无独有偶 ， 学易时代互联网教育研究院对外发布《2019中国在线青少儿英语产业研究报告》也认为 ， 2019年在线青少儿英语教育市场规模会达到350亿元 ， 其同样认为在线1对1市场规模的占比超过了五成 。
如果按照《2020中国K12在线英语发展蓝皮书》中说的 ， 51Talk的市场份额达到了46% ， 那么结合上面的市场规模数据 ， 其2019年营收应该在80亿元-116亿元这一区间内 。 然而 ， 根据财报数据 ， 51Talk2019年营收却是14.83亿元 ， 与80亿元-116亿元这一区间相差甚远 。 可见 ， 在市场份额数字、行业规模预测数字、财报数字 ， 这三个维度的数字中 ， 有些是有偏差的 。 相比于前两者 ， 财报上的营收数字 ， 应该是更准确的 ， 所以偏差要么发生在行业规模上 ， 要么发生在市场份额上 。
此外 ， 在其它指标 ， 比如“用户打动指数”方面 ， 51Talk竟然高于学而思网校、新东方在线 。 具体来说 ， 51Talk的用户打动指数为64% ， 而新东方在线的用户打动指数只有41% ， 学而思的相应指数也只有45% 。 这和广大家有“神兽”的家长来说 ， 显然是跟自己的认知不符的 。
这种在“用户打动指数”这一指标上不符合用户普遍认知的情况 ， 也侧面说明了市场份额等其它指标方面 ， 可能存在的不客观之处 。
不仅如此 ， 笔者还发现 ， 《2020中国K12在线英语发展蓝皮书》是由中国社会科学院国情与大数据研究中心联合某媒体一起发布的 。 而在2019年初的时候 ， 同样是中国社会科学研究院 ， 同样是某媒体 ， 他们也一起发布了《2018中国K12在线英语教育调查报告》 ， 在这一报告中 ， 51Talk在各项指标方面 ， 也同样遥遥领先 。 实际上 ， 但凡做过品牌市场的人 ， 对于这种情况 ， 都是心知肚明的 。
91%超高续费率 ， 不符合常理更不符合逻辑


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