【地产炮仗】房企的万亿负债究竟是压力还是竞争力？( 三 )
今年1月8日 ， 碧桂园合共发行两笔共计10亿美元票据 ， 包括5.5亿美元的7年期票据及4.5亿美元的10年期票据 ， 利率分别仅为5.125%和5.625% 。
而中指研究院发布的数据显示 ， 今年1至2月份海外债平均融资成本为8.74% 。 碧桂园融资成本远低于平均水平 。
另外 ， 1月17日 ， 碧桂园一笔85.38亿小公募债已获上交所受理；1月20日 ， 碧桂园另一笔13.16亿元资产支持专项计划也获上交所受理 。
观点地产认为 ， 房企发行的中期票据期限相差不大 ， 但利率差别则较大 ， 这说明公司财务绩效、信用等级等在利率确定方面起到了很大的作用 。
鉴于碧桂园2019年的业绩表现 ， 中银国际发布研报表示 ， 尽管2019年的基数已经很高 ， 但坐拥2.4万亿权益可售资源 ， 碧桂园仍能在2020年实现温和增长 。
同时 ， 基于碧桂园2019年超过30%的股本回报率 ， 中银国际认为1.4倍的市净率非常有吸引力 ， 维持“跑赢大市”评级 ， 目标价20.84港元 。
亿翰智库认为 ， 碧桂园未来增长依然可期 ， 这主要得益于碧桂园充裕的现金流 。 一方面是碧桂园属于行业龙头企业 ， 在银行融资的“白名单”中 ， 融资渠道更通畅 ， 融资成本更低 ， 资金流入自然也就更多 。 另一方面 ， 碧桂园的净负债率偏低 ， 货币资金储备充裕 ， 偿债压力相对较小 。
在“房住不炒”的政策主基调下 ， 房地产市场逐步进入存量市场 ， 并回归平稳健康发展轨道 。 第二、三梯队房企还在加杠杆冲规模的时候 ， 去杠杆问题已经成为第一梯队房企的必修课 。
下一阶段 ， 如何保持健康的财务状况并同时能保持稳健增长跑赢大市 ， 成为头部房企们比拼较量的新战场 。
对于碧桂园来说 ， 通过对财报的透析 ， 看似高企的负债规模背后 ， 反而是其未来业绩增长的重要来源 ， 剔除预售款项 ， 处于行业低位的净借贷比也为企业的健康发展筑起了深深的护城河 。 在房地产的下半场 ， 财务稳健将是企业能赢得未来的最基本条件 。
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