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『电动汽车观察家』看看科创板动力电池第一股，软包动力电池有多苦

_本文原题为：软包动力电池有多苦 ， 看看科创板动力电池第一股
『电动汽车观察家』看看科创板动力电池第一股，软包动力电池有多苦
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孚能科技软包电池
3月31日 ， 孚能科技成功过会 。 不出意外 ， 孚能科技将成为科创板“动力电池第一股” 。
孚能科技最大的特征是只专注做三元软包的动力锂电池 。
从装机量上来看 ， 孚能科技是中国软包电池的龙头企业 ， 在2019年软包电池配套中 ， 占比达22.5% ， 是第二名多氟多配套量的近2倍 。
但与龙头企业地位并不相称的是 ， 其连续亏损的市场业绩 。 孚能科技目前要应对产品单一、客户集中度高 ， 以及三元软包在中国市场持续萎缩的风险 。
孚能科技的日子 ， 要比那些既做软包又做方形的企业难过些 。 因为到目前为止 ， 软包电池在中国市场上一直未能成为方形电池的有力补充 。
我们先来看下孚能科技现状 。
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客户集中度高
孚能科技对前五大客户的依赖度非常高 。
孚能科技在《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（上会稿）》（以下简称“招股书”）上明确指出 ， 其第一大客户为北汽集团 ， 2016年、2017年、2018年和2019年1-9月对其销售收入占主营业务收入比重分别为65.63%、87.57%、83.58%和53.68% 。
2016-2019年9月 ， 孚能科技对前五大客户的销售收入占主营业务收入比重分别99.97%、99.78%、99.77%和97.38% 。
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资料来源：首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（上会稿）
从整车出厂合格证数据看 ， 2019年起 ， 孚能科技在北汽集团的配套占比大幅下降 ， 2019年同比下降75% ， 远远低于宁德时代的配套数量 。
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资料来源：整车出厂合格证数据
与此同时 ， 孚能科技对北汽集团的依赖也大幅下降 。 根据整车出厂合格证数据 ， 对长城汽车的配套达到601.99MWh ， 占比达到49.6% ， 取代北汽集团成为孚能科技的第一大客户 。
不过 ， 值得注意的是 ， 2019年孚能科技配套的车企仍然仅有6家 ， 尤其对第一大客户的依赖度仍然非常高 ， 说明其市场开拓效果并不明显 。
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资料来源：整车出厂合格证数据
这或许与孚能开发的电池型号相对较少有一定关系 。 根据整车出厂合格证数据统计 ， 孚能科技实现装机的电池型号仅有3款 ， 其中IMP06160230电池的应用范围最广 ， 覆盖续驶里程100-400公里的产品 。
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资料来源：整车出厂合格证数据；注：电池容量是根据合格证数据计算所得
当然孚能科技也在积极拓展客户 。 招股书显示 ， 孚能科技目前已经确定供应关系但尚未批量供货的客户包括吉利、一汽、广汽等整车企业 。 孚能科技还在拓展大众、奥迪、保时捷、通用、雷诺、日产、本田、奇瑞、东风等国内外整车企业 。
截至招股说明书签署日 ， 根据孚能科技已经获得的客户正式定点确认的项目销量 ， 按照供货周期统计的公司潜在订单预计220GWh ， 公司预计2020年收入将达30亿元 。
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扩充产能 ， 提升业绩
有客户了 ， 产能必须要跟上 。
目前看 ， 孚能科技2016-2018年有效产能分别为372MWh、1264MWh和2018MWh ， 2019年1-9月进一步提升到2309.25MWh 。 随着“赣州产能改扩建项目”和“年产16GWh锂离子动力电池项目（孚能镇江一期及二期工程）”的陆续竣工和投产 ， 孚能科技预计2020年有效产能将达到7GWh 。


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