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『全国能源信息平台』对中国有哪些借鉴意义？，举例说明，卢旺达光伏项目融资流程详解

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北极星太阳能光伏网讯:气候融资全球创新实验室由英国、美国、德国、澳大利亚和荷兰等国政府与彭博慈善基金会、洛克菲勒基金会和国际农业发展基金会（IFAD）等成员共同建立 ， 旨在开发创新金融工具 ， 推动发展中国家减缓和适应气候变化领域的私人投资 。 该实验室创建于2014年 ， 目前已经支持了41个创新的气候金融解决方案 ， 为应对气候变化和促进可持续发展行动撬动了20.7亿美元资金[1] 。 本文通过分析气候融资全球创新实验室在卢旺达开发的太阳能资产支持证券项目情况 ， 提出对中国的借鉴建议 。
一、项目所在地的情况
（一）电力资源紧张 ， 电网覆盖范围小
本项目所在地卢旺达位于东非 ， 项目在卢旺达试点后 ， 将扩展到东非其它地区 。 卢旺达近1300万人口中只有34%的人能够使用国家电网（农村人口中只有12%） 。 剩下66%的人被完全切断能源供应或只能使用昂贵的高排放柴油发电机或煤油灯 。 为了解决这一问题 ， 卢旺达政府制定了到2024年实现100%能源供应的国家目标 。 由于在全国范围内发展电网既不可行也不具成本效益 ， 因此计划主要通过小水电、太阳能和沼气发电等离网措施来解决这个问题 。
而目前东非有1.85亿人无电可用 ， 他们依靠柴油发电机发电或煤油灯照明 。 按照目前的电网扩张速度和人口增长趋势 ， 到2030年 ， 这一数字将达到2.86亿 。 2017年东非的能源获取率平均为60%[2] 。
（二）具备良好的太阳能发电条件和证券发行环境
卢旺达的日照强度很高（超过2400千瓦时/平方米） ， 拥有适宜太阳能发电的气候条件 ， 同时农村人口多、密度大也有助于大面积地利用太阳能 。
卢旺达也是世界银行集团“营商环境”排名中排名靠前的东非国家之一（排名第41位 ， 而东非平均排名为114位） ， 提出太阳能资产支持证券项目的卢旺达开发银行（BRD）在卢旺达和东非都有强大影响力 ， 为该项目在卢旺达甚至整个东非的开展奠定基础 。
（三）离网太阳能资金缺口大 ， 需要更加市场化的融资途径
离网解决方案为东非地区家庭提供了一种清洁、可靠、经济的能源来源 。 据估计 ， 目前需要投资大约110亿美元的迷你电网和太阳能家庭系统才能为所有东非家庭提供电力[3] 。
东非约80%的离网太阳能投资资金是由补助金或优惠贷款提供的[4].这些补贴资金适合用于缺少太阳能开发商的不活跃的市场 ， 而另一些活跃的市场例如卢旺达、坦桑尼亚、肯尼亚和乌干达 ， 则需要一种更加以市场为导向的融资方法 。 但是目前在这些国家市场化融资方法的使用还不到位 。
二、项目实施流程和创新之处[5]
（一）项目基本信息
卢旺达太阳能资产支持证券（ABS）项目利用多个太阳能开发商的未来收益 ， 形成资产支持证券 ， 以扩大太阳能开发商的可用资金池 ， 加快现金流动速度 ， 为家用太阳能系统市场提供资金 ， 使家用太阳能系统能够更快地进入新家庭 。 项目基本信息如下表所示：
『全国能源信息平台』对中国有哪些借鉴意义？，举例说明，卢旺达光伏项目融资流程详解
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表1.项目基本信息
（二）项目实施流程
本项目的基本实施流程如下图所示：
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图1.项目实施流程
具体实施步骤如下：
第一步：把从太阳能公司获得的符合条件的资金流汇集到一个特殊目的实体（SPV） 。
太阳能开发商将部分或全部资产抵押给一个特殊目的实体（SPV）；特殊目的实体受托人监督实体的设立和抵押过程；法律顾问负责建立资产支持证券的法律结构 ， 识别法律或监管问题 ， 确保该结构有明确的投资和偿还流程 ， 并确定付款结构等 。
第二步：将债券分为两个层级 ， 第一层级是优先级 ， 将出售给投资者；第二层级是次级 ， 负责吸收初步亏损 ， 为第一层级提供下行保护 。
承销商进行尽职调查 ， 评估风险 ， 确定符合条件的现金流 ， 制定债券的层级并定价 ， 同时还要根据历史违约率和预期违约率 ， 设定信用增级（针对次级部分）的规模和期限；必要时 ， 评级机构将为资产支持证券提供信用评级 。
第三步：将不同层级的债券出售给投资者 。
特殊目的实体受托人管理出售过程；法律顾问监督出售过程中相关文件的起草；开发性金融机构（DFIs）提供次级债券的信用增级；商业投资者和开发性金融机构是优先级债券最有可能的买家 。
第四步：还款 。
特殊目的实体受托人将监督项目资金流动 ， 包括售卖债券所得资金向太阳能开发商的流动和太阳能项目收益向投资者的流动 。
（三）太阳能资产证券化工具量化模型
为了模拟卢旺达试点项目的经济效益 ， 气候融资全球创新实验室使用了由卢旺达太阳能家庭系统领域方面最大的公司提供的关于该系统贷款的金额、规模和未付款的历史记录 ， 该公司占有36%的市场份额 。
卢旺达的离网太阳能市场高度集中 ， 如下图所示：
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