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『刘辉』疫情之后看内需，内需到底配什么？( 二 )


“事物发展的第一步 ， 往往是线 ， 然后市场慢慢形成第一阶段的共识 ， 很热闹 。 热闹之后就进入一种很让人警惕的状态 ， 震荡 ， 再出现负收益 。 ” 刘辉总结 。
在科技股中 ， 刘辉最看好的板块包括光通信、云计算、数据中心、服务器和存储 ， 以及以更稍长一点时间的维度计 ， 半导体也是始终难以放弃的 。
除此之外 ， 刘辉看重医药股 ， 逻辑是产业格局的快速变化 。 他也看重新能源行业 ， 但股价跑在基本面拐点的前面 ， 需震荡分化 。
3
和最真实的世界在一起
市场起落无常 ， 像一个繁华的名利场 ， 充满着诱惑和得失心 。 投资很容易陷入一种境地：看盘面、看市场的纷纷扰扰、看各路消息无数 。
过了45岁 ， 刘辉放弃了这些 ， 开始做减法：与市场保持距离 。
“交易不是投资的本源 。 ” 刘辉认为 ， 真正驱动投资最本源的因素 ， 是和最真实的世界在一起 。
他强调的是产业研究 ， 不断的去和真正在做实业的人、在做事的人以及能把事情做好的人在一起 ， 把大部分时间用于研究产业的发展演进、变化的方向、然后推演可能出现的状态 。
所以 ， 他越来越不太看市场了 。
刘辉的选股标准 ， 有三点：
其一 ， 在产业里面 ， 可能具有成功者要素的公司 。 最简单的形象特征是 ， 有一批想把事情做成的人 。
其二 ， 所具备的基础的资源条件 ， 包括技术条件 ， 令其能在相当一段时间内 ， 在整个动态变化的产业结构中 ， 处于不被出局的状态 。
其三 ， 它所处的产业环节 ， 最好是在动态调整中 ， 谈判能力不要处于过于弱势的状态 ， 即在产业的利润分配中具有留住利润的能力 。
综合起来看 ， 产业是一整个链条 ， 其上中下游之间的相互关系、盈利在各个环节上的分配 ， 是动态变迁的 。
而好的股票 ， 其盈利前景来自于整个产业处于一个膨胀的状态 ， 即景气度 ， 更重要的是 ， 它在整个链条里的利润分配的能力也在上升 。
刘辉的投资理念 ， 追求的是摆脱当下、摆脱短期 。
“如果做一笔投资 ， 连拿12个月不做任何交易 ， 都无法做到心安理得 ， 那么肯定是有问题的 。 ” 刘辉称 ， 无论市场如何涨跌 ， 心里都很踏实 ， 如果答案是肯定的 ， 就可以买入 。
他的视角相对比较长期 ， 是1-3年的时间维度 。 控制回撤的思路有三条：绝对不把任何方向配到“一战定成败”的地步、尽可能寻找基本面特征有互补性和运动节奏不一样的方向、控制情绪和欲望 。
刘辉自陈 ， 二十年间 ， 他从市场的积极交易者 ， 变成了投资的长期主义者 ， 返璞归真 ， 人也变得安定下来 。
过于极端的悲观和乐观都是不长久的 。 刘辉受索罗斯“反身性”的影响 ， 也就是说 ， 重大投资机会的实现 ， 从来都是孤独的 。
2018年Q3 ， 当刘辉一开始说科技股是大机会的时候 ， 他就是很孤独的 ， 大多数人甚至以鄙夷的眼光看着他 。
刘辉喜欢历史、哲学和艺术 ， 喜欢宏大而抽象的世界里那种渺小的感受 ， 恰如他的投资风格 。
【『刘辉』疫情之后看内需 ， 内需到底配什么？】到最后 ， 专业投资人最重要的素质 ， 是眼光和心性 。
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（责任编辑：王治强 HF013）


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