#猪肉#猪肉涨不动了！为货币政策打开更大空间 接下来要防范通缩风险
北京联盟_本文原题：猪肉涨不动了！为货币政策打开更大空间 接下来要防范通缩风险
周五（4月10日） ， 国家统计局发布全国居民消费价格月度报告 ， 3月CPI未延续前两月“破5”态势 ， 重回“4时代” 。
猪肉价格同比上涨116.4％ ， 影响CPI上涨约2.79个百分点 。 环比看 ， 3月份肉类价格下降5.2％ ， 影响CPI下降约0.41个百分点 ， 其中猪肉价格下降6.9％ ， 影响CPI下降约0.36个百分点 。
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【#猪肉#猪肉涨不动了！为货币政策打开更大空间 接下来要防范通缩风险】
分析人士认为 ， CPI涨幅拐点已经确认 ， 1月CPI同比上涨5.4％基本是全年CPI最高点 。 CPI涨幅下半年或重回“1时代” ， 全年呈“滑梯式”回落走势 。 有专家表示 ， 下阶段 ， 通胀中枢将继续回落 ， 为货币政策打开更大空间 ， 降准、降息仍有必要 。
也有分析人士认为 ， 下一阶段物价的核心矛盾是防范通缩而不是通胀 ， 政策需加快逆周期调节 ， 通过财政扩张稳定总需求 ， 以消费券补贴居民消费、对受疫情影响严重的特定地区和特定行业定向支持等方式 ， 尽快恢复经济 。
生猪周期见顶？
中金公司指出 ， 猪肉生产形势明显好转 ， 能繁母猪存栏连续5个月回升 ， 2月份全国年出栏500头以上的规模猪场新生仔猪数也首次正增长 ， 带动猪肉价格转升为跌 。
浙商证券首席经济学家李超表示 ， 新冠疫情影响了生猪宰杀/猪肉调运 ， 也影响了饭店对肉类的需求 。 随着疫情缓解 ， 前期压栏-后期出栏的生猪单头净重可能更大；同时国家调集多批冷冻储备猪肉投放市场缓解涨价压力 ， 目前生猪产业链的供需两端都较前期回暖 。 2019年3-11月份猪肉价格基数逐月上升 ， 不考虑非洲猪瘟疫情再度大规模爆发的情形下 ， 从同比角度 ， 本轮猪周期顶部特征已较明显 。
李超表示 ， 国内通胀主要取决于油价和猪价 ， 当前低油价反映了对全球经济增长的负面预期 ， 而猪周期已见顶 。 维持年内通胀已见高点 ， 未来趋势下行的判断 。
防范通缩风险
2020年3月份 ， 全国工业生产者出厂价格同比下降1.5％ ， 环比下降1.0％；工业生产者购进价格同比下降1.6％ ， 环比下降1.1％ 。 一季度 ， 工业生产者出厂价格比去年同期下降0.6％ ， 工业生产者购进价格下降0.8％ 。
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华泰证券分析指出 ， 疫情导致的需求低迷 ， 随着生产恢复 ， 企业库存压力进一步加大 ， 消费品价格承压 ， 而线下服务类消费仍处在相对冻结状态 。 预计 ， 今年CPI呈“滑梯式”回落走势 ， 全年中枢在3.6％左右 ， 四个季度中枢依次为5.1％、4.2％、3.4％、1.7％ 。
粤开证券首席经济学家李奇霖认为 ， 尽管CPI同比仍在3％以上 ， 但下一阶段物价的核心矛盾是防范通缩而不是通胀 。
工业品通缩将进一步加剧 ， 目前工业企业核心的问题是库存积压和产能过剩 ， 疫情海外扩散进一步加剧了这种压力 。
劳动力从可贸易部门向非贸易部门转移将拉低服务价格 。 食品项中 ， 粮食对CPI的影响不大 ， 鲜菜和鲜果由于季节性规律 ， 通常也不会带来一个季度以上的CPI通胀 ， 猪肉价格高位运行但波动下降 ， 从同比角度看猪价对CPI的影响将趋弱 。
李奇霖表示 ， 通缩的背后是无数人的生计问题 。 政策需加快逆周期调节 ， 通过财政扩张稳定总需求 ， 以消费券补贴居民消费、对受疫情影响严重的特定地区和特定行业定向支持等方式 ， 尽快恢复经济 。
中国民生银行首席研究员温彬温彬表示 ， 下阶段 ， 通胀中枢将继续回落 ， 为货币政策打开更大空间 ， 降准、降息仍有必要 ， 鉴于银行负债成本较高 ， 调降存款基准利率对降低实体经济融资成本十分必要 ， 当前是一个比较合适的时间窗口 。
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