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[企业]林少洲：从企业股看万科企业治理的特点

林少洲今天的一大新闻 ， 是王石率领万科员工将价值53亿元的2亿股企业股捐赠给清华大学基金会 ， 用于发展公共卫生事业 ， “企业股”一词进入公众视线 。
很多人不了解企业股是什么意思 。 作为上世纪80年代中国改革开放的试验品 ， 万科的成立有着一定的特殊性 ， 它戴的是红帽子——国营企业 ， 是深圳经济特区发展总公司的下属公司 ， 但是上级公司对万科并没有一分钱资金的投入 ， 也没有过任何担保贷款 ， 注册资本也是王石和团队自筹解决的 。 万科除了一顶红帽子 ， 公司运作基本上是野生状态 ， 完全市场化 。 经过全体员工的努力 ， 到1988年万科筹备上市的时候 ， 净资产总额做到了1300万元 。 当时经过深圳市政府批准 ， 公司上市前资产按照6比4的比例核定产权归属 ， 净资产60%确定为国有股 ， 40%确定为企业股（全称为企业职工集体股） ， 该部分资产由企业职工自主处置 。 当时企业股的数额为520万元 。 经过32年的不断扩股和升值 ， 变成了今天53亿的市值 ， 这就是今天王石带领万科员工捐赠的来源 。
对于这笔企业股资产的不同处置方式 ， 成为万科和同时代众多企业在公司治理结构上有所差异的关键点 。 30多年前520万的资产是一笔巨大的财富 ， 绝大多数企业都会把它分给公司管理者和员工 ， 让他们以个人的身份持有这些股权 ， 这在政策和法律上是完全没有问题的 。 但是王石选择了不分 ， 让它以企业职工集体所有的方式留在了公司的股权结构里 。 后来王石说他放弃了成为福布斯富豪的机会 ， 说的就是这个意思 。
王石这个与众不同的选择 ， 肯定跟他的价值观和理念有密切的关系 。 王石一直对钱不太重视 ， 他家庭出身不错 ， 没有生活压力；他下海创业的目的就是想证明自己；他出门从来不带钱包 。 这些情况在他身边多年的人都了解 。 他曾经讲过他关于金钱的三个观点 ， 我帮他整理之后发表在《万科周刊》的一篇文章上：1、我祖祖辈辈没有钱 ， 缺乏跟钱打交道的经验 ， 突然一下有很多钱 ， 弄不好会带来麻烦和灾难；2、在中国 ， 名和利是不可兼得的 ， 我喜欢名 ， 所以就得放弃利；3、我就是摇钱树 ， 我要钱干什么？说实话 ， 王石关于金钱的这些观点 ， 带有特定的时代色彩 ， 今天的年轻人 ， 未必会认同这些观点 ， 但是在当时 ， 在那个普遍追逐挣钱发财的大环境下 ， 王石这些带有理想主义色彩的观点 ， 还是显得相当与众不同的 。 起码在当时年轻的我眼里 ， 王石还是相当有境界的 。
王石对万科企业股处置方式的选择 ， 对万科的治理结构和公司文化产生了很大影响 。 万科上市之初 ， 总股本4100万元 ， 除了原有的国有股和企业股之外 ， 公开发行的2800万流通股由多家法人股东和社会公众持有 ， 股权结构分散 ， 没有绝对的大股东 ， 公司控制权其实一直保留在管理层手上 。 而公司内部 ， 因为没有个人股东 ， 所以在公司经营管理层面 ， 没有一般市场化企业盛行的老板文化 ， 管理层是领导 ， 而不是老板 ， 万科是一个由领导带领而不是老板带领的企业 。 公司在运作上则是由各种各样的制度和规范来约束和支持 。 这样的企业 ， 在行为方式上自然也有自己鲜明的特点 。 很重要的一点 ， 就是不单纯以目的为导向 ， 尤其不是简单的盈利导向 ， 而是形成更加全面立体的企业目标体系 ， 包括行业责任、环境责任、社会责任、可持续发展 ， 等等 。 1998年前后 ， 万科就提出了“善待客户、善待员工、善待乙方”的价值体系 ， 在当时普遍简单粗暴的行业环境中显得非常特别和超前 。 万科在企业建设上高度重视团队精神和企业文化 ， 在项目开发上高度重视物业管理和社区文化 ， 在这些长线的价值链上形成了自己强大的优势 ， 这些就是价值观带来的成果 。
万科对发展战略的处理 ， 也体现出了这种影响 。 对比同时代很多地产企业的发展 ， 万科在战略选择上更加强调稳健和可持续 ， 而不是偏重短时间的快速发展 。 万科长期坚持聚焦住宅的专业化道路 ， 主动放弃很多其他诱惑；很长时间 ， 万科的负债率都控制在相对稳健的水平上 ， 不那么急于求成 。 对风险和持续性的敏感 ， 经常超过了对利润和速度的欲望 ， 而后者 ， 往往是老板型企业的典型特征 。 万科的治理结构使得企业经营者个人化的色彩被弱化 ， 经营班子整体上更加理性 ， 决策需要平衡各方关系 ， 只能说服不能独断 ， 所以这么多年万科在市场趋势的研究上一直比较重视 ， 风险意识比较强 ， 虽然有时也会错失一些短期的机会 ， 但是总体决策准确度比较高 ， 失误率比较低 ， 成为典型的长跑选手 。 进入到市场风险高发阶段之后 ， 这种特点的优势可能会更加突出 。


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