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中国网财经■透过年报看荣盛：被低估的地产“三好生”

若要评选TOP30房企谁最低调 ， 荣盛发展可能是最有力的竞争者 。 作为地产界的“环京一哥” ， 这家早已开始均衡化布局的房企 ， 作风向来务实低调 。
但就是这么一家低曝光率的房企 ， 刚刚交出的2019年作业 ， 却完全是一副“三好生”的模样：各项指标均稳步持续增长 ， 归母净利润高达91亿元 ， 上市13年来分红已经超过百亿 ， 2019年度高达5.8%的股息率即使放眼整个A股 ， 也算是佼佼者 。
1、营收利润表现上佳
2019年度 ， 荣盛发展销售表现良好 ， 公司公告称 ， 全年实现签约面积1098.07万平方米 ， 同比增长11.66%；累计签约金额1153.56亿元 ， 完成年初签约计划的103% ， 同比增长13.58%——考虑到荣盛发展的权益销售金额一直占比很高 ， 2019年的千亿销售额含金量十足 。
从销售面积和销售金额这两个指标看 ， 荣盛发展的增速分别跑赢全国房地产行业均值11.76个百分点和7.08个百分点——行业集中度不断提高 ， “大鱼吃小鱼”的趋势仍然在继续 。
从营收看 ， 2019年高达709.1亿元的营收额同比增长25.8% ， 这是2017和2018年的销售款陆续结转的真实结果 。 我们统计发现 ， 近几年来荣盛发展的营收款复合增长率大约为20%—25% ， 这在房地产行业内是一个比较健康的增速 。
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2019年荣盛发展实现营业利润132.97亿元 ， 同比增长20.13%；实现归属于母公司所有者净利润91.20亿元 ， 同比增长20.57% 。
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与营收增幅相似 ， 归母净利润3年2.2倍的增速 ， 显得健康而真实 。 我们都知道 ， 荣盛发展在克而瑞机构的房企销售排行榜上 ， 大约处于前30名的位置 ， 但91.2亿元的利润 ， 排名恐怕要挪到前20名 。 据此可以得出两点结论：荣盛发展的盈利能力较为扎实；荣盛发展并没有一味追求规模而牺牲增长质量 。
的确 ， 从荣盛发展的利润率水平看 ， 这也是一家对利润把控较为稳当的企业 。
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作为一家高周转型房企 ， 荣盛发展的利润率控制较好 ， 近几年来始终表现稳定 。 到2019年13.5%的净利润率 ， 也明显好于上市房企的平均水准 ， 这也为企业稳定的利润释放奠定基础 。
2、土地储备“子弹”充足
站在2020年的开端 ， 荣盛发展的后劲如何呢？从土地储备看 ， 稳健依旧 。
2019年荣盛发展的拿地策略依然是“两横、两纵、三组团”战略 ， 进一步优化市场布局 ， 先后在京津冀、长三角、珠三角、中西部等区域的36个城市获得土地102宗 ， 规划建筑面积979.34万平方米 ， 储备货值超千亿元 。
到去年底 ， 荣盛发展土地储备建筑面积3726.64万平方米 ， 土储区域结构较为合理、土储数量较为充足 。
公司给今年制定的计划是1210亿元的目标 ， 比去年增长大约10% 。 突如其来的疫情 ， 打乱了很多房企的步伐 ， 上市房企在2020年开端的销售情况大多不理想 ， 但荣盛发展却给了惊喜 。
公司今年3月份签约金额77.34亿元 ， 同比增长4.83% ， 成为上市房企中少见的逆势增长的 。 整个一季度 ， 荣盛发展的累积签约金额是138.86亿元 ， 同比下降16.81% ， 这个降幅也小于大多数房企 。
从财务报表中可以看到 ， 荣盛发展2019年末的预收款已经达到890亿元 ， 这就基本锁定了2020年的营收 ， 至少公司在2020年的财务数据已经是一张明牌 。
3、负债下降、现金流连续为正
近年来 ， “降杠杆”成为上市房企主流的操作下 ， 荣盛发展也没有例外 。 2019年度公司的净负债率79.7% ， 同比下降8.2个百分点 。


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