大超预期！3月社融增超5万亿，M2增速飙至10.1%！央行重磅发声，不存在流动性淤积，传导效率高于美联储
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尽管受疫情冲击影响 ， 不少学者认为一季度GDP增速将负增长 ， 但从金融数据看 ， 却是另一番景象 。
4月10日 ， 备受关注的一季度金融数据和社融数据发布 ， 央行召开新闻发布会 ， 央行办公厅主任周学东、货币政策司司长孙国峰、调查统计司司长阮健弘、金融市场司司长邹澜、金融稳定局副局长黄晓龙出席发布会 。
本次发布会可谓信息量巨大 ， 会上 ， 央行相关部门负责人就近期市场关注的一季度新增信贷社融高增长、存款基准利率调整、宏观杠杆率、流动性淤积、包商银行改革重组等热点话题一一作出回应 。
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先看一组一季度信贷社融数据：
1、初步统计 ， 2020年一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元 ， 比上年同期多2.47万亿元 。
2、一季度人民币贷款增加7.1万亿元 ， 同比多增1.29万亿元 。
3、一季度人民币存款增加8.07万亿元 ， 同比多增1.76万亿元 。
4、3月末 ， 广义货币(M2)余额208.09万亿元 ， 同比增长10.1% ， 增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点 。
中国央行货币政策传导效率高于美联储 ， 不存在流动性淤积
孙国峰表示 ， 货币政策传导效率最近有明显提升 ， 处于比较高水平 。 近年来央行采取了多种措施缓解银行创造货币的三大约束（流动性约束、资本约束和利率约束） 。 观察货币政策传导效率的重要指标是流动性投放和新增贷款的关系 ， 从规模看 ， 一季度 ， 央行释放长期流动性2万亿 ， 新增人民币贷款7.1万亿 ， 也就是说 ， 央行每投放1元流动性 ， 支持银行3.5元的贷款增长 ， 其倍数放大效应表明货币政策传导效率明显；从价格看 ， 3月一般贷款加权平均利率比上年高点下降了0.65个百分点 ， 比年初以来下降了0.26个百分点 ， 明显超过同期的MLF和LPR的利率降幅 。
孙国峰称 ， 对比看美联储的货币政策传导效率 ， 从规模看 ， 一季度 ， 美联储投放1.6万亿美元流动性 ， 同期贷款新增5000亿美元 ， 即1美元流动性投放支持0.3美元贷款增长 ， 也就是说 ， 从数量看 ， 中国央行的货币政策传导效率是美联储的10倍；从价格看 ， 美国贷款利率下降幅度远小于美联储降息幅度 。
因此 ， 国际对比看 ， 中国央行的传导效率较高 ， 不存在流动性淤积现象 。
“目前流动性是合理充裕 ， 而非大水漫灌 ， 中国距离流动性陷阱还很远 。 ”孙国峰称 。
针对降准 ， 孙国峰表示 ， 法定存款准备金率经过最新一次下调后 ， 全国4000多家中小金融机构的法定存款准备金率将降到6% ， 这是中国历史上的最低水平 ， 在新兴经济体中也是较低水平 。 不过 ， 央行有短中长期的各类货币政策工具 ， 央行提供流动性的能力是毋庸置疑的 。
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