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大超预期！3月社融增超5万亿，M2增速飙至10.1%！央行重磅发声，不存在流动性淤积，传导效率高于美联储( 三 )





一是金融机构对实体经济信贷支持力度加大 。 一季度 ， 金融机构对实体经济发放的本外币贷款增加7.44万亿 ， 创季度新高 ， 同比多增1.13万亿 。


二是金融市场为企业提供直接融资力度加大 。 企业债、股票、未贴现的银行承兑汇票明显增加 ， 3月企业债净融资9819亿元 ， 创单月新高 。 3月未贴现的银行承兑增加2818亿元 ， 同比多1453亿元 。


三是金融体系积极配合财政政策 。 一季度政府债券净融资1.58万亿元 ， 地方政府专项债增长明显 。


具体到贷款投放看 ， 阮健弘表示 ， 支撑3月末贷款增速提升的主要有以下原因：



一方面 ， 一季度贷款投放主要投向支持实体经济抗疫和企业复工复产 。 各项贷款新增总量的85.1%投放给企事业单位 ， 其中 ， 防止企业出现资金流断裂的短期贷款新增2.3万亿 ， 同比多增1.25万亿；支持企业复产复工的中长期贷款新增3.04万亿 ， 同比多增4766亿元 。


另一方面 ， 一季度新增住户贷款1.21万亿 ， 同比少增6022亿元 ， 这是因为受疫情影响 ， 个人消费和购房需求大幅减少；但这一趋势在3月发生变化 ， 当月住户贷款明显好转 ， 3月新增贷款9865亿元 ， 同比多增961亿元 。


展望二季度的信贷需求 ， 阮健弘透露 ， 从目前掌握的信贷需求情况看 ， 随着疫情减缓和企业复工复产节奏的加快 ， 资金需求得到足够恢复 ， 3月已有显现 ， 企业签发的银行承兑汇票明显恢复 。 同时 ， 随着疫情防控措施的逐步放宽 ， 个人消费贷款和住房贷款需求也会逐步释放 。 此外 ， 随着重大投资项目的逐步开工 ， 相应贷款也会增长 。 统计调查显示 ， 二季度贷款需求预期指数比一季度高出17.1个百分点 。


应当允许宏观杠杆率有一定阶段性的上升
面对一季度巨量的信贷社融投放 ， 势必会造成宏观杠杆率的升高 。 不过 ， 在当下特殊时期 ， 对于宏观杠杆率的问题也需要有新的思考视角 。


阮健弘表示 ， 去年宏观杠杆率上升了5个百分点 ， 比2008-2016年年均10个百分点左右的上升势头相比 ， 已明显下降 ， 说明宏观杠杆率过快上涨的势头已得到有效遏制 。 今年2月以来受疫情冲击影响 ， 经济下行压力进一步加大 ， 此时再看宏观杠杆率 ， 要关注其背景发生的变化 。 当前需要考虑两方面问题：一是金融政策的制定要对疫情防控和经济社会发展统筹考虑；二是做到特殊政策和常态政策的有效衔接 ， 做好金融风险防控 。


“宏观杠杆率不能只看时点 ， 这是一个过程问题 。 ”阮健弘强调 ， 当前应当允许宏观杠杆率有一定阶段性的上升 ， 上升的目的是为了扩大金融体系对实体经济的信用支持 ， 有效推进复工复产 。


周学东也强调 ， 今年主要经济体的宏观杠杆率都会有所上升 ， 对中国来说 ， 只要上升的幅度合理就可以 。 疫情防控有需要、企业复工复产有困难就要提供资金支持 。 从内部评估看 ， 今年以来央行采取的一系列货币政策措施反应快、总量适度充足 。


关于甘肃银行、包商银行的最新回应
中小银行风险一直是市场关注的话题 ， 黄晓龙在会上也就甘肃银行、包商银行相关问题作出回应 。


黄晓龙表示 ， 中小银行整体稳定、风险可控 ， 目前全国有4000多家中小银行 ， 央行都以进行了密切监测 。 从评级结果看 ， 高风险金融机构数量在下降 ， 风险逐渐收敛 ， 一些高风险金融机构规模小、历史负担重 ， 但风险也是可控 。


黄晓龙还强调存款保险的运用和宣传 。 他表示 ， 存款人的信心是央行关注的重要问题 ， 央行一直重视存款人利益的保障 。 不过 ， 在一些偏远地区、金融生态环境比较脆弱的地区 ， 会因为一些谣言会引发猜测 ， 公众对存款保险制度不够了解 。 “我们要做的就是增加公众对存款保险制度的认知 ， 只要解释清楚了 ， 恐慌情绪就消失了” 。


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