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【早报网】中国松银根救经济初见成效 但融资需求尚未真正恢复

中国3月新增贷款和社会融资规模均创下新高 ， 显示2019冠状病毒疫情暴发后 ， 出台的宽松信贷政策在推动实体经济复苏方面初见成效 。 但分析认为 ， 实体经济融资需求尚未真正恢复 ， 中国中央银行官员也在讲话中暗示 ， 央行可能在今年来三度降低法定存款准备金率的基础上 ， 进一步通过降准和下调利率等方式扶持经济 。
中国央行前天公布的数据显示 ， 3月新增贷款2.85万亿元（人民币 ， 下同 ， 5700亿新元） ， 创同期历史新高；包括人民币贷款、外币贷款 ， 以及债券等融资渠道的新增社会融资规模为5.16万亿元 ， 是2014年有纪录以来最高 。
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【【早报网】中国松银根救经济初见成效 但融资需求尚未真正恢复】中国3月新增贷款和社会融资规模创新高 ， 显示疫情暴发后出台的宽松信贷政策在推动实体经济复苏方面初见成效
央行货币政策司司长孙国峰在前天的采访人员会上说 ， 央行第一季度释放长期流动性2万亿元 ， 带动首季人民币贷款新增7.1万亿元 ， 相当于每1元流动性投放支持了3.5元贷款增长 ， “说明央行货币政策效果完全传导到了实体经济 。 ”
从贷款结构来看 ， 第一季度新增贷款中有85.1％投放给企事业单位 。 无论是支撑企业现金流的短期贷款 ， 还是提供长期资金保障的中长期贷款 ， 都较去年同期大幅增长 。
不过 ， 住户贷款同比锐减三分之一至1.21万亿元 ， 显示居民消费和购房活动受疫情冲击严重 。 但央行调查统计司司长阮健弘指出 ， 3月住户贷款扭转此前两个月的跌势 ， 体现了金融机构对住户部门增强信心活动的支持 。
招商银行金融市场部分析师万钊撰文分析 ， 虽然3月复工复产速度加快 ， 但以房地产和汽车为代表的大宗消费仍相当疲弱 。 3月融资额大增 ， 不排除是因为部分企业借疫情便利获取低成本融资 ， 再通过结构性存款等工具进行套利 ， 这意味着资金可能存在空转现象 ， 并未真正注入实体经济 。
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有分析认为以房地产和汽车为代表的大宗消费仍相当疲弱 。 图为4月9日一汽解放位于长春的生产车间 。 （新华社）
华泰证券固定收益研究团队的报告也指出 ， 在生产活动尚未完全恢复、资金需求并不旺盛的时期 ， 3月社会融资规模能创下新高 ， 更多是融资条件改善的结果 ， 还不能说明国内需求、内部投资和融资情况已经好转 。 如何在外需萎缩、企业“无产可复”的局面下扩大内需 ， 将是第二季度财政政策的重点 。
专家：央行未来三到六个月或再推出一两轮定向降准
阮健弘在采访人员会上说 ， 当前情况下应当允许宏观杠杆率有“阶段性的上升” ， 从而扩大对实体经济的信用支持 ， 有效推进复工复产 。
分析师认为 ， 这预示着央行继本月初定向降准和下调超额存款准备金利率之后 ， 可能再次通过降准和降息等方式 ， 带动经济增长 。
大华银行环球经济与市场研究研究主管全德健预测 ， 央行未来三到六个月内将视中国经济复苏步伐和境外疫情局势 ， 再推出一两轮定向降准 。 由于针对小型银行的准备金利率已几乎降至历史最低 ， 全德健预计接下来的降准 ， 将面向大中型银行推出 。
瑞银中国宏观研究团队则预计 ， 本月中期借贷便利（MLF）和贷款市场报价利率（LPR）将下调20个基点 ， 之后央行可能进一步下调政策利率10至20个基点 。


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