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『医药』医药股异军突起 四位基金经理解读后市机会( 二 )


创新药、药房、高端医疗器械、血制品等被看好
中国基金报采访人员：展望后市 ， 您更看好医药医疗领域哪些子行业？
葛晨：希望抓住医药板块的三条投资主线——包括医保卫生经济学评价、个性化和高端化等改善属性的自费可选医疗消费 ， 以及中国特有全球竞争优势产业这三个方向去寻找医药行业的投资机会 。 医保结构性机会成为最避险的一类 。 由于有医保做支撑 ， 尽管医保类原来被认为存在天花板 ， 但在承压情况下 ， 成为最避险的一类；同时 ， 考虑到国内恢复速度将会快于国外 ， 自选、可选医疗消费处于第二位；而对纯海外部分或可减少部分配置 。
李佳存：目前看好的细分领域主要包括以下五个方面：一是创新药产业链 ， 药品的盈利模式已发生根本改变 ， 过去仿制药高毛利 ， 但随着医药政策的落实和商业模式的改变 ， 创新药景气度将不断提升 。 二是血制品 ， 此次新冠肺炎疫情使静丙需求大大提升 ， 对短期业绩预计有较为明显的提升 ， 中长期也有利于驱动后续增长 。 三是药店 ， “医药分家”是大势所趋 ， 未来处方药将逐渐从医院流向药店 ， 目前国内药店市场集中度较低 ， 未来5~10年国内的药店市场份额会不断提升 。 四是医疗服务 ， 新的医保局成立后 ， 不断降低药品的占比 ， 提升医疗服务的比例 ， 结构上来看 ， 医疗服务行业将受益 。 五是部分医疗器械 ， 具有消费品属性 ， 不受控费降价的影响 。
万民远：未来将继续看好并重点配置创新药及产业链（受益于未来用药结构优化及创新药占比提升）、高端医疗器械（受益于进口替代）、药房（受益于行业集中度提升及处方外流）及类消费类（受益于消费升级）等高景气度资产 。
范庭芳：医药行业可以挖掘的机会较多 ， 有的公司还处在比较合适的价格区间 ， 市场上很多投资者还没有挖掘到这些公司的价值 。 特别需要重视医疗器械、原料药 ， 还有医药板块里偏刚性的 ， 顺应消费需求升级的公司 。
主动管理型基金更具优势
中国基金报采访人员：普通投资者借道医药主题基金布局医药 ， 有哪些建议？
葛晨：指数型基金的优点在于费率较低 ， 与行业指数的偏离度较小 ， 但缺点是无法根据行业内结构性和趋势性的变化做出主动调整 。 医药行业细分行业非常多 ， 内部差异较大 ， 这两年医药行业又处在转型升级的关键时点 ， 整个投资逻辑与三四年前相比有了巨大变化 ， 因此细分行业表现差异极大 ， 这正是主动管理型基金可以发挥优势的地方 。
主动型基金要想跑赢指数获得超额收益 ， 要么做准仓位选择 ， 要么抓到优质超额收益的个股 。 对绝大多数公募基金而言 ， 在仓位选择上做出超额收益的难度远高于在个股选择上；另外 ， 基金规模也限制了通过仓位选择获得超额收益的空间 。 所以 ， 公募基金超额收益的关键点还是在于个股选择 ， 这也正是公募基金的优势所在 。
李佳存：医药板块相关基金通常为中或中高风险产品 ， 若投资者风险偏好、投资目标与所投产品相匹配 ， 当医药板块随疫情好转而回调 ， 对于中长期看好医药板块的投资者而言 ， 可考虑择机买入 。
万民远：医药作为内需行业 ， 确定性高、板块结构性行情有望持续 。 需要以中线持股的心态从容守候 ， 用时间换空间 。
（责任编辑： HN666）


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