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[珍惜]德邦基金：港股下跌空间有限，珍惜“跌出来”的布局机会( 二 )


所以 ， 衍生出来的就是很多中资的银行股 ， 像工、农、中、建 ， PE绝对估值现在也就4-5X左右 ， 相对A股折价普遍在20%以上 ， 现阶段股息率都在6-8% ， 5年派息比例稳定在30%以上的公司；像中国电力、沪宁高速、恒安国际这样的公司 ， 估值也是历史均值下方 ， 股息4-8%直接 ， 派息比率更高基本都在60%以上 ， 同样具备非常扎实的财务基础；
（2）AH折溢价非常大的公司 ， 也是值得投资关注 。 本身港股现阶段大部分公司都处于非常便宜的阶段 ， 长年来看 ， 市场整体折溢价的波动应该在110%-140%区间波动 。 现在AH折溢价基本处于130-140的水平 ， 所以未来两地市场是存在溢价收敛的可能性的 。 介于A股市场中期依旧保持谨慎乐观的投资前景 ， 以及香港的廉价估值 ， 所以我们判断H股整体估值上升所带来的溢价收敛的可能性更大 。 所以 ， 我们也会去通过这个策略去寻找一些更具潜力的低估值、两地市场估值差异较大且基本面扎实的公司 。 长飞光纤(601869,股吧) ， 目前折价超过120% ， 是国内第三大的通讯光纤光缆公司 ， 常年保持25-30左右的主营业务毛利 ， 10左右的净利 ， 40不到的负债 ， 又长期收益新基础的长周期CAPX的投入 。 券商股中 ， e.g. 中信证券(600030,股吧)76%的折价 ， 海通证券(600837,股吧)100%（1倍的折价） ， 华泰证券(601688,股吧)60%的折价 ， 都是现阶段属于存在业绩高弹性 ， 潜在业绩快速释放 ， 但是两地估值差异过大的类型的公司 。
（3）有非常强的基本面支持的公司 ， 如一些科技型的公司 ， e.g.腾讯、中国软件(600536,股吧)国际、华虹半导体 ， 中芯国际这样的公司等 。

（责任编辑：任刚 HF008）


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