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连遭做空引发信任危机 中概股应对“后瑞幸时代”( 二 )


4月8日 ， 作为中概教育股龙头之一的好未来发布公告 ， 称在例行内部审计过程中发现某些“员工不当行为” ， 怀疑问题员工与外部供应商合谋伪造合同等文件 ， 错误夸大“轻课程（Light Class）”销售数据 ， 该雇员已被当地警方拘留 。 在截至2020年2月29日结束的2020财年中 ， Light Class销售占公司2020财年总收入的3%到4% 。 受上述消息影响 ， 好未来盘后股价一度跌超28% ， 市值一度蒸发超647亿人民币 。
透镜公司研究创始人、资本市场研究专家况玉清对证券时报·e公司采访人员表示 ， 公司自曝财务造假是不得已的行为 ， “因为媒体质疑或机构的做空报告 ， 会引起审计和监管的警觉 ， 进而在专项审计过程中发现问题 。 作为企业方 ， 要么主动坦白 ， 要么被审计举报等待被立案调查 。 这种情况下 ， 企业实际没有太多选择 ， 只能选择自曝换取态度诚恳的评价 。 ”
实际上 ， 从2018年6月起 ， 浑水就连续发布四份针对好未来的做空报告 ， 指其虚报利润、虚假交易、夸大主营业务用户数等 。 当时好未来回应称该指控包含大量错误、未经证实的猜测及对事件的恶意解读 。 在当时 ， 好未来股价出现闪崩 ， 跌幅一度超过15% ， 其后又重回增长轨道 。
如今 ， 在瑞幸咖啡刚爆出了财务造假事件 ， 好未来立刻紧随其后 ， 也自曝作假 。 再加上 ， 近日多家中概股密集被做空 ， 市场人士纷纷猜测 ， 难道2011年对中概股的“大猎杀”又要重演了吗？4月8日 ， 同样在近日被做空机构指控造假的中概股跟谁学的CEO陈向东 ， 在朋友圈发文称：得知这些消息感觉很愕然 。 “人和人的信任是非常脆弱的 ， 更不用说不同国家之间人与人的信任了 。 ”
对于上市公司财务造假 ， 中美双方监管部门态度一致 ， 均坚决打击证券欺诈行为 。 4月3日 ， 中国证监会发文称 ， 中国证监会高度关注瑞幸咖啡财务造假事件 ， 对该公司财务造假行为表示强烈的谴责 。 不管在何地上市 ， 上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则 ， 真实准确完整地履行信息披露义务 。 中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排 ， 依法对相关情况进行核查 ， 坚决打击证券欺诈行为 ， 切实保护投资者权益 。 美方对于证券欺诈 ， 也向来以严刑峻法著称 。 此外 ， 中美双方已经有多次共同调查财务造假的合作 。 例如早在2012年 ， 中国证监会在美国证监会（SEC）协助下 ， 查清了宏盛科技虚增主营业务收入；2017年登云股份IPO造假一案中 ， 涉及其美国子公司提前确认收入 ， 同样涉及两国证券监管机构协作 。
对于目前的中概股集体被做空行为 ， 两方证监会均还未表态 。 不过 ， 结合2011年的事例来看 ， 当中概股被大量错杀时 ， 中美方发言人都会表达类似于“反歧视”言论 。 在2011年的大猎杀中 ， 时任商务部新闻发言人表示 ， 中国企业在海外投资应当遵守当地的法律法规 ， 按照国际规范运作 ， 但中国企业在海外经营也不应遭受歧视 。 纳斯达克高管也多次公开表示过反对歧视和偏见 。
噩梦重演？
对于中概股来说 ， 2011年的大猎杀是噩梦般的存在 。 在那时 ， 部分中概股的财务造假 ， 让全体中概股背上黑锅 ， 经历了严重的信任危机 。 那一年 ， 美国资本市场掀起一连串的做空及猎杀中概股狂潮 。 即使是奉公守法的中概股 ， 也遭受牵连 ， 经历了“流血上市”、股价重挫、再融资困难、焦头烂额找机构背书、千方百计后仍不得不退市……
安永会计师事务所发布的报告显示 ， 2011年 ， 中国企业赴美上市数量为14家 ， 退市为41家 。 去年同期 ， 上市为42家 ， 退市仅3家 。
近日中概股被密集做空 ， 是否是2011年的中概股大猎杀重演的“号角”？通过采访人员采访 ， 多位分析人士给出了否定的答案 ， 认为巧合的因素更大一些 。
长年关注美股的凡德投资总经理陈尊德告诉证券时报·e公司采访人员：“梳理这些做空机构的报告可以看出 ， 他们同时也做空美股本土企业上市公司 ， 而且基本上每年都有中概股被做空 ， 因为影响没有瑞幸这么大 ， 所以大家没有那么关注 。 ”好未来官方近日也表示 ， 和爱奇艺等中概股公司同期爆出相关消息 ， “纯属巧合” 。


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