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国寿安保：国寿安保倚靠“好爹”上位 弱权益顽疾凸显发展困境( 三 )


在权益类基金中 ， 与一般的基金公司中权益类基金主要是个人投资者持有不同 ， 国寿安保旗下权益基金主要是机构投资者占据多数 。 在混合型基金中有14只（份额分拆统计 ， 下同） ， 机构投资者比例在90%以上 。 股票型基金中国寿300（510380）、国寿安保沪深300ETF联接（000613）、国寿500（510560）机构投资者的比例达到了99% ， 这三只基金的规模分别为49.93亿元、53.77亿元、7.17亿元 ， 合计为110.87亿元 。
机构投资者持有比例相当高 ， 这种情况不仅仅是出现在固收产品上 ， 在权益产品上也是占据多数 ， 这在国寿安保目标策略混合发起A ， 也表现得相当明显 。 该基金从2017年12月末基金成立后 ， 机构持有比例一直维持在99%以上的高位 ， 个人投资者不到1% 。
国寿安保在成立后 ， 也努力完善旗下权益类基金的产品线 ， 从2014年开始就布局指数基金 ， 主要是基于沪深300指数、沪深500指数、国证创业板中盘精选88指数、中证养老产业指数进行开发相关的指数产品 。 截至2019年12月31日共有7只指数型基金 ， 净资产规模为123.9288亿元 。
在这些指数基金中规模最大的为国寿安保沪深300ETF（510380）及联接基金 ， 这两只基金的规模合计为103.7074亿元 。 另外一只宽基指数 ， 国寿安保中证500ETF（510560） ， 成立于2018年1月19日 ， 截至2019年12月31日规模为49.94亿元 。 与众多规模小的基金一样 ， 存在着跟踪误差大的问题 。 该基金跟踪的是中证500指数 ， 跟踪误差为0.05% 。 与其他头部基金公司发行的中证500ETF相比 ， 例如华夏中证500ETF ， 规模为55.98亿元 ， 跟踪误差0.03%；广发中证500ETF ， 规模为50.78亿元 ， 跟踪误差为0.04%；南方中证500ETF ， 规模为445.40亿元 ， 跟踪误差为0.03% 。 通过上述数据对比 ， 可知国寿安保中证500ETF（510560）的跟踪误差要大于其他的中证500ETF 。
国寿安保的另外一只指数基金 ， 国寿安保中证养老产业（168001） ， 与其他基金公司的同类产品相比 ， 也存在着比较大的跟踪误差 。 国寿安保中证养老产业（168001） ， 成立于2015年6月26日 ， 截至2019年12月31日 ， 净资产规模为0.61亿元 ， 跟踪标的为中证养老产业指数 ， 跟踪误差为0.20% 。 广发养老指数A(000968) ， 成立于2015年2月13日 ， 规模为16.66亿元 ， 跟踪误差为0.12% 。
国寿安保中证养老产业与广发养老指数A ， 二只基金成立的时间也就相隔几个月而已 ， 但是这二只基金在累计净值和成立至今的收益上却差别甚远 。 广发养老指数A ， 截至2020年4月10日 ， 单位净值为1.0104元 ， 累计净值为1.0104元 ， 成立至今的收益率为1.04% ， 今年以来的涨幅为0.71% 。 而国寿安保中证养老产业 ， 是只增强型指数基金 ， 存在着母子分级份额 。 截至2020年4月10日 ， 单位净值为0.9800元 ， 累计净值为0.7546元 ， 成立至今的净值增长率为-32.71% ， 今年以来的净值增长率为-8.12% 。
三、老将张琦一拖八负担重 ， 业绩平平年化回报低回撤率高
国寿安保现有16名基金经理 ， 管理着53只基金（份额合并统计） ， 平均每名基金经理管理着3.31只基金 。 现有的7名基金经理的从业年限在4年以下 ， 4至6年的有8名 ， 只有1名的从业年限在6年以上 ， 整个基金经理团队偏于年轻化 。
在这中间资历最老的为张琦 。 12年的证券从业年限 ， 9年的基金经理从业年限 。 公开资料显示 ， 张琦于2005年1月至2015年5月任职中银基金 ， 先后担任行业研究员、基金经理助理和基金经理等 。 2015年6月加入国寿安保基金 ， 现任国寿安保基金股票投资总监、股票投资部总监 。 现任基金资产总规模为22.30亿元 ， 任职期间最佳基金回报为189.10% 。 张琦现管理着8只基金（份额合并统计） 。
可以看到 ， 张琦在其基金经理生涯中 ， 所管理的业绩最佳的基金是其在中银基金任职期间 。 中银策略混合（163805） ， 2013年05月30日-2015年5月29日 ， 730天任期内 ， 区间回报156.99% ， 年化回报60.31% 。 中银健康生活混合（000591） ， 2014年5月20日-2015年5月29日 ， 375天任期内 ， 区间回报为143.00% ， 年化回报137.31% 。 从上述二只基金的任职期间可知 ， 主要是发生在2014年至2015年这段中国股市的牛市期间 。


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