「」拼多多国美“恋爱”了，引发中国家电业的三大猜想！
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拼多多想借道国美进军家电零售市场 ， 与京东、天猫、苏宁易购等抢蛋糕 ， 显然忽视了三个问题：一是国美的线下过重 ， 很多过去的优质资源已成为包袱；二是拼多多的线上太轻 ， 品牌口碑信誉很难快速支撑起来；三是在家电零售领域 ， 京东、天猫、苏宁个个都是强敌 ， 不是那么好对付的 。
常伟||撰稿
在国美电器官方自营店入驻京东商城不过一个月多 ， 拼多多就与国美零售“恋爱了” ， 并且一掷数十亿元的''礼金'' ， 似乎志在必得 。
4月19日 ， 拼多多发布公告称 ， 认购香港上市的国美零售发行的2亿美元可转债 ， 期限三年 ， 票面年利率为5% ， 初步转换价为1.215港元 ， 拼多多还有权延长债券持有期限2年 。 国美零售也于当天在香港联交所发布公告 ， 并称如果投资者完成转股 ， 将发行12.83亿新股 ， 占现有已发行股本约5.96% ， 或发行完成后的5.62% 。
与此同时 ， 双方还在业务层面达成一系列合作：国美电器官方产品全部上架拼多多平台 ， 拼多多对其开放核心用户资源和全部流量 ， 未来国美会成为拼多多官方''家电平台''之一；同时国美零售在大家电上的物流配送、售后服务也将向拼多多平台开放 ， 从而整合双方线上、线下的家电商品、用户流量、物流服务等资源 ， 共同做大家电零售地盘 。
此前公布的国美零售2019年财报显示：公司当年实现营收594.83亿元 ， 同比下滑7.57%；净利润为亏损25.9亿元 ， 同比收窄 。 但在2017至2019的三年间公司累计亏损额超过79亿元 。 早在十年前 ， 未更名的国美电器营收已突破500亿元；当年 ， 同为家电零售双雄之一的苏宁易购 ， 2019年营收为2692亿元 。
站在2020年家电线下零售市场受阻、线上引流获客成本激增拐点上 ， 拼多多以5.5%的票面年利率认购国美可转债 ， 可以说是典型的''进可攻、退可守''：通过未来2年的磨合试错 ， 如果国美现有家电资源能帮拼多多在线上家电零售市场闯出一条新路 ， 那么拼多多通过''债转股''及二级市场增持 ， 可以进一步控制这家传统线下家电零售商；如果国美的家电资源无法帮拼多多打开线上家电零售市场局面 ， 那么到期''收取本息''就相当于一次投资 ， 损失并不会太大 。
不过对于国美选择拼多多作为线上突破的电商平台 ， 以及拼多多选择国美作为打开家电零售市场的合作商 ， 外界评价普遍是并不看好 ， 认为是''弱弱联手''下很难打开新的局面 。 但在家电圈看来 ， 这却是拼多多和国美双方在当前家电市场环境下最合适的选择：一个有成熟的家电供应链 ， 但缺乏规模；一个有庞大的线上用户 ， 但缺乏一手的产品资源 。
不管结果如何 ， 双方都需要快速迈出应对多变市场下的第一步 ， 最终这也会给今年家电零售市场格局 ， 带来诸多想象 。
猜想一：拼多多入股国美零售？
目前 ， 国美零售的核心业务 ， 正是分布在中国一二三线市场上的家电连锁大卖场 ， 虽然早在多年前也布局线上的国美商城 ， 但主要资产还是线下诸多的实体门店 。 以及经过几十年经营 ， 积累下来的成熟家电品牌商资源和相应的议价权 。
拼多多此次选择购买国美零售的可转债 ， 而不是直接入股的方式 ， 正是看中了国美手中的家电品牌商资源 ， 却又担心线下实体门店资产过重对企业造成拖累 。 于是采取了2年期的可转债 ， 既是给自己进军家电零售市场试错留足空间 ， 也是了解和熟悉国美留足更多的时间 。
从这个角度来看 ， 如果国美在家电零售产业的地位 ， 在拼多多的助力下可以得到恢复和提升 ， 那么拼多多入股国美零售 ， 并且收购黄光裕手中所持有的国美零售股价 ， 只是时间的问题 。 相反 ， 双方也就是2年的''蜜月期'' ， 很难走向婚姻的殿堂 。
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