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中国基金报@第一枪打响，这六家基金刚刚出手了！，重磅！公募杀入新三版( 四 )


点评：了避免公募基金出现流动性危机 ， 监管层在2017年8月31日出台了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》 ， 对开放式基金投资单一上市公司可流通股票比例做出明确规定等 ， 对新三板精选层股票投资也有相关要求 。
四、或可采取侧袋机制
基金管理人和基金托管人应当采用公允估值方法对挂牌股票进行估值 ， 并妥善留存相关估值数据和依据 。 基金管理人可基于保护基金份额持有人利益的原则 ， 履行法定程序后启用侧袋机制 。
点评：缺乏流动性的投资品种 ， 如何准确估值定价 ， 关系到申购及赎回时的基金持有人利益 。 监管层在放开公募基金投资新三板时 ， 强调估值需要客观公允 ， 也表明了基金估值的重要性 。 未来 ， 公募基金在投资新三板过程中 ， 在需要的时候 ， 可也启用侧袋机制 。
五、强化信息披露及风险揭示要求
按照规定 ， 基金应当在年度报告、中期报告和季度报告中披露其持有的挂牌股票总额、挂牌股票市值占基金资产净值比例、报告期内持有的挂牌股票明细 。
基金管理人应当在基金合同、招募说明书、基金产品资料概要显著位置 ， 明确揭示基金可投资挂牌股票及其特有风险 。 基金管理人应当编制风险揭示书 ， 并要求投资者以纸质或电子形式确认其了解产品特征 。 风险揭示书应当包括但不限于基金投资策略、投资比例限制、基金风险特征等内容 。
点评：投资者在每次看基金季报、年报等定期报告 ， 以及基金招募说明书等文件时候 ， 需要注意投资新三板的情况 。 尤其是新基金的招募文件需要非常关注 ， 读一读其中的风险揭示书 ， 了解布局新三板的风险在何方 。
六、严格落实投资者适当性
要求基金管理人和销售机构做好基金产品风险评价、投资者风险承受能力识别、投资者教育等工作 ， 确保基金销售给适合的投资者
点评：相对来说 ， 投资新三板的风险较高 ， 更适合风险承受能力较高的投资者 ， 投资者要根据自己的风险承受能力来布局 ， 不要盲目跟风 。 相应的 ， 基金公司在销售这类产品时候 ， 需要注重投资者教育工作 ， 注意将合适的产品卖给合适的投资者 。
七、加强投资交易管控
指引规定 ， 基金管理人应当针对挂牌股票建立健全投资管理业务控制机制和风险管理制度 ， 明确股票筛选标准 ， 在充分研究的基础上建立和维护备选库 ， 做好制度、技术系统等准备工作 。 作出挂牌股票投资决策应当有充分的投资依据 ， 具备详细的研究报告和风险分析支持 。
同时 ， 重申机构及从业人员的底线要求 。 基金管理人投资挂牌股票 ， 应当履行诚实信用、谨慎勤勉的义务 ， 建立健全相关内部控制制度 。 基金管理人及相关从业人员严禁从事内幕交易、市场操纵、利益输送及其他不正当的交易活动 。
点评：新三板公司良莠不齐 ， 公募基金参与其中更需要加强投资交易管控 ， 要明确股票筛选标准 ， 在充分研究的基础上建立和维护备选库 ， 做好制度、技术系统等准备工作 。
八、存量基金需修改合同来布局
根据指引规定 ， 存量基金合同未明确约定可以投资精选层股票的 ， 应依据法律法规和基金合同约定履行适当程序后 ， 方可投资精选层股票 ， 切实保护投资者合法权益 。
点评：对于新基金来说 ， 可以比较方便地在基金投资范围内增加新三板精选层股票 ， 但对于存量基金合同中 ， 没有明确可以投资精选层股票的 ， 可能需要修改基金合同方能参与 。 至于存量基金参与新三板细则是市场较为关注的问题之一 ， 关于这一点后续应该会明确 。


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