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【基金】同质化公募清盘隐患浮现 存量迷你产品渐成基金公司“鸡肋”( 二 )


对于中银消费活力基金的清盘 ， 王骅分析称：“一方面存量消费主题基金太多 ， 包括带有消费字眼的主动和跟踪中证白酒指数、中证食品饮料指数、中证主要消费指数的基金数量接近100只 ， 它们大都投向白酒、家电等传统消费板块 ， 缺乏特色也导致投资者较难挑选；另一方面2016年以来开启了一波价值股行情 ， 其中易方达中小盘(110011)、易方达消费行业、汇添富消费行业等基金不管是绝对还是相对收益都较有优势 ， 赚钱效应也吸引了大量资金涌入 ， 这使得后来成立的新基金产品很难会分到一杯羹 。 ”
“我们推测该基金清盘是因为基金经理已经管理了中银消费主题基金 ， 该基金在投资者方向上和消费活力基金多有重复 ， 为了降低基金经理的管理难度 ， 也为了增加投资者对消费主题基金的辨识度 ， 选择清盘基金成立时间较短、规模较小的消费活力基金 。 ”爱方财富总经理庄正对该基金的清盘分析与王骅不谋而合 。
国投瑞银旗下产品清盘脚步持续
国投瑞银是前两年基金清盘的大户 。 Wind资讯数据显示 ， 2018年 ， 公司旗下产品基金全年清盘的数量达到了10只；2019年 ， 进行清盘的基金数量同样达到了10只 。 在公募今年迄今清盘的约20只基金产品中 ， 国投瑞银旗下的国投瑞银岁增利和国投瑞银行业先锋就已经上榜在列 。 若考虑到当前资本市场环境 ， 不排除其旗下产品清盘的数量还会有所增长 。
以国投瑞银行业先锋为例 ， 该基金成立于2018年6月20日 ， 从成立到消亡 ， 产品存续不到两年的时间 。 究其原因 ， 规模的因素是其中最为显而易见的一点 。 从基金的历史季报来看 ， 仅在成立后的首个季度 ， 基金的规模就从最初的2.78亿降至1.52亿 ， 缩水幅度将近45% 。 此后 ， 该基金的规模基本延续了一路下行的走势 。 规模的第二次骤降大约是在2019年的第一季度 ， 产品从大约1.41亿骤降至4104万 。 去年四季度末 ， 产品最后一次披露的规模定格在2015万份 。
规模为何日益缩减？而这或与其配置错位业绩表现不佳有关 ， 从而也引发了基民抛弃 。 《红周刊》采访人员注意到 ， 该产品的股票仓位在去年前三个季度时 ， 仓位还维持在65%一线 ， 但到了第四季度 ， 其仓位骤降至39.13% 。 时任基金经理在季报中表示：“本基金在四季度兑现了盈利 ， 因此仓位有所降低 ， 并且我们做了比较大的结构性调整 。 ”同时基金经理还指出 ， 对过去两年大幅表现的核心资产持中性态度 ， 科技会出现分化 ， 更加关注低估蓝筹和中游制造业中的低估行业龙头 。
然而让人遗憾的是 ， 该基金所选择持有的重仓股并未达到提升基金净值效果 。 《红周刊》采访人员注意到 ， 中国神华(601088,股吧)一直位列在其十大重仓股之列 ， 并且中国神华在第二季度和第四季度还排在了十大重仓的首位 ， 但该股2019年全年的涨幅仅为1.61% ， 若按照四季报时基金持有中国神华5.21%的比例、基金股票仓位39.13%来测算 ， 中国神华对基金净值组合的贡献度仅约为2.04% 。 与此同时 ， 四季报重仓股中的亚世光电(002952,股吧)、永辉超市(601933,股吧)等若从2019年四季度或全年的市场的表现看 ， 它们对基金全年净值贡献也乏善可陈的 。
既然有很多产品出现清盘 ， 那为何不尝试找些帮忙资金来挽救这些产品呢？在接受《红周刊》采访人员书面采访时 ， 上海某基金公司内部人士指出 ， 对于基金公司来说 ， 清盘可能是比拯救成本更低的选择 。 从经济账算 ， 清盘的直接成本其实很少 ， 主要是召开持有人大会和与监管部门沟通的一些人员成本；其他清盘费用基本都可以从基金资产里出 。 虽然目前也有垫资或者主动承担的例子 ， 但这个一般不会很多 ， 通常几十万而已 。 ”
“相反 ， 如果找帮忙资金去拯救一只产品是没有底的 ， 难以估算需要多少资金 。 对于基金公司来说 ， 清盘的主要负面影响其实就是品牌和声誉上的 ， 清掉已经不可能规模回升的产品相当于及时止损 。 ”他进一步向采访人员强调 。


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