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【基金】同质化公募清盘隐患浮现 存量迷你产品渐成基金公司“鸡肋”( 三 )


ETF走俏,清盘随之而来
“合并”项或成迷你基金第三条路
除去主动权益类产品清盘外 ， 即便是近两年大热的被动型ETF产品也并不“保险” 。 《红周刊》采访人员结合Wind的统计发现 ， 今年以来已经有两只ETF产品正式谢幕 ， 它们分别是1月中旬清盘的诺安新兴ETF和4月初清盘的银华上证等权重50ETF 。
进一步从新发产品来看 ， 以目前市场上用中证新能源车指数为业绩比较基准的基金来说 ， 两家头部公募分别在2月和4月募集了两只ETF ， 规模达107亿和24亿元 。 然而庄正却指出 ， 这两只同质化产品若想成功 ， 其实还很难 。
首先从跟踪指数来说 ， 中证新能源车指数基金历史上的表现很差 。 该指数基金的基准日是2011年12月31日 ， 但自基准日以来该指数基金的涨幅是106.98% ， 而同期沪深300却上涨了278.73% ， 该指数基金大幅落后于沪深300指数 。
其次从发行时机来看 ， 该指数基金当前估值是65倍 ， 但2015年1月1日以来的平均市盈率是41.88倍 ， 目前市盈率倍数长期平均市盈率在一个标准差（56.8倍）以上 。 市净率来看 ， 该指数基金当前值是4.56倍 ， 自2015年以来的平均值是3.83倍 ， 向上一个标准差以上是4.7倍 ， 当前也处于历史高位 。 在前期市场比较火热的时候发行跟踪该指数的ETF ， 风险很大 。 再次从成分股来看 ， 该指数基金目前第一大权重行业是稀有金属 ， 第一大重仓是天齐锂业(002466,股吧) ， 属于传统上业绩波动巨大的行业和企业 。
其实对于濒临清盘的迷你基金来说 ， 基金公司的选择无非是救与不救两种 。 但是 ， 近期或许有第三条路可以实施——基金合并 。
4月8日 ， 中信建投基金公告称中信建投货币已经触发了基金合并情形 ， 按照基金合同约定 ， 将推进该基金与旗下管理的其他同类别基金的合并事宜 ， 无需召开基金份额持有人大会 。 根据上述公告显示 ， 相关合并方案仍待监管审批 。 由此 ， 公募基金业内也在讨论是否此举能在权益类产品内部推广 ， 毕竟某些公司批量清盘产品所带来的口碑和市场反馈都不好 。
对此 ， 王骅向《红周刊》采访人员直言：“我觉得策略不同、基金经理不同都可以在基金公司内部解决 ， 合并影响最大的还是托管层面；如果是不同银行托管的产品,则相关的费用如何处理就需要基金公司去跟渠道具体沟通了 。 ”
济安金信基金经理程颖补充说：“中信建投在2014年7月发布的该基金合同中 ， 已经针对该基金可能出现迷你基金时做出基金合并的规定 。 如果其他基金没有做出相关规定的话 ， 同转型一样 ， 需要召开持有人大会等 。 ”
短期希望濒死权益产品都能合并重生不太现实 。 基金投资中风险切实存在 ， 对于从去年延续至今的权益基金发行热潮中 ， 普通投资者需要对投资行为保持一份谨慎；因为如果一旦买到后来清盘产品的话 ， 从时间的维度和经济的角度都会带来一定的损失 。 对此 ， 前述上海基金业内人士解释 ， 清盘一方面是净值方面的损失 。 通常基金清盘会产生一些费用 ， 这些费用会从基金资产里扣除 ， 基民会遭受相应损失 。 另一方面是时间和流动性方面的损失 。 清盘通常会持续比较长的时间 ， 这段时间内基民无法赎回基金 。 第三是会面临市场的不确定性风险 。 基金开始清盘后 ， 抛售资产需要一定时间 ， 这段时间内市场涨跌不确定 。
“对于投资者而言 ， 挑选成立时间较长、规模较大的基金比较合适 。 此外 ， 也要避免投资机构持有人占比过大的基金 ， 一旦机构持有人大额赎回 ， 基金规模有可能大幅减少 ， 触发清盘线 。 ”程颖补充强调 。 ■
（本文发表于4月19日《红周刊》）
本文首发于微信公众号：红刊财经 。 文章内容属作者个人观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。
（责任编辑：董云龙 ）


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